事件研究法是Ball & Brown (1968) 以及Fama et al. (1969) 开创的，主要目的是研究一个特定事件对于股票价格和收益率的影响。事件研究法基于有效市场假设，股票价格可以有效反应所用公开信息。因此当事件发生后，股票价格产生的异于正常价格、以及股票收益异于正常收益的部分，就是受事件影响产生反应的部分，异常收益可以衡量股价对事件发生或信息披露异常反应的程度。

    那么在这一段简单的定义中可以看到有几个重要的要素：定义事件、正常值（价格、收益率）、超常值（价格、收益率）

    那么进行事件研究，我们围绕这几个核心进行下面的步骤：

步骤：

1.确定时间窗口和关键时间点：

    一般我们以事件发生的时间作为时刻T0，发生前为-T1、-T2...，发生后为T1、T2...，那么根据事件的具体情况我们就可以选择好两个时间段了，即事件发生前和事件发生后。

2.计算正常值：

    计算正常收益率一般有三种方法。

1）可以把事件发生前的数据的平均值作为正常值。但对于波动并不十分平稳的股票来说显然并不合理。

2）可以把大盘数据作为正常值直接计算，对于同一市场的其他的综合性指数来说或许可行，但对于个股来说也不合理。

3）用事件发生前的大盘数据与个股数据建立模型（CAPM模型），再使用这一模型计算出事件发生后的正常值的估计值。通常使用这一方法。

2.估计超常值：

    得到正常值后，使用事件发生后的真实数据减去正常值，就得到超常值。

3.计算累计平均超常值：

    单个的超常值容易受到其他随机影响。而我们认为，完全随机的影响符合正态分布，也就是均值为零。所以只要对每天的超常值进行累加平均，就可以消除随机影响。这时我们就可以得到一条随时间变化的曲线。下图AAR为平均超常值，CAAR为累计平均超常值。

4.检验假设

    通过t检验上一步得到的结果是否显著大于0。这时如果得到正值即有正向影响，负值即为负向影响。

我的公众号：喵不符w