环保行业周报：生态环境部发布《关于深入打好污染防治攻坚战共同推进生态环保重大工程项目融资的通知》

  行情：（4.06-4.09）上证综指下跌0.97%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.42%。A股环保板块指数下跌1.58%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为+0.21%、-1.75%、+0.20%、-3.12%。H股环保板块指数下跌0.60%。目前A股环保板块TTM估值20倍。
  本周投资组合：洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+联美控股+高能环境
  4月9日，生态环境部发布《关于深入打好污染防治攻坚战共同推进生态环保重大工程项目融资的通知》。生态环境部、国家开发银行签署《关于深入打好污染防治攻坚战共同推进生态环保重大工程项目融资合作备忘录》，发挥部行合作优势，共同加大生态环保重大工程项目融资，培育环保产业新增长点，内容包括：1）充分认识金融支持深入打好污染防治攻坚战的重要意义。2）精准支持深入打好污染防治攻坚战的重点领域。3）加大生态环保重点项目政策支持。4）合力推进生态环保项目落地实施。
  四川省财政厅下达2021年中央大气污染防治资金支出预算1.51亿元。支出预算包含3个能力建设项目和14个工业污染治理项目。项目聚焦挥发性有机物、机动车尾气、焦炉煤气和水泥生产行业涉及的空气污染因素，预计带动支持的相关市和社会投入超过2.5亿元，带动就业人数303人，实现废气处理量132.246万立方米。
  投资建议：
  持续回购彰显投资价值：自2020年9月以来不到半年的时期内，环保行业上市公司实际已回购金额累计高达6.78亿元，而上一轮环保行业大幅调整的一年时期内环保行业累计的实际回购金额合计仅为2.37亿元。高额的实际回购额，一方面体现出公司较强的现金流实力、良好的基本面，另一方面也体现出当前时点部分公司已进入价值区间。
  持续强调环保回归公用事业属性，运营类资产为长期方向。公司业绩高质量增长将带来EPS上行，同时高质量稳定增长有望使板块未来像海外龙头（如美国水业，WM等）一样享受高估值溢价。在公司自身业绩高质量增长的兑现催化下，优质运营类环保资产有望实现新一轮的戴维斯双击。
  建议关注：目前，主要垃圾焚烧、环卫行业龙头公司2021年对应PE估值均处于历史低分位，未来2-3年有望维持20%-30%增长（且现金流较好）。垃圾焚烧板块：瀚蓝环境/伟明环保/旺能环境/光大环境（H股）；环卫板块：玉禾田/北控城市资源（H股）/盈峰环境、ST宏盛等；水务运营：洪城水业；清洁供暖：联美控股。
  风险提示：环保政策落地风险，建设项目进度风险。