★季节性检修来临，二季度PVC产量或明显回落
一季度PVC产量处于明显的历史高位。但展望二季度，由于春季检修即将来临，PVC产量或将出现明显的回落。
★二季度出口利好有望延续
外盘价格高企的核心原因在于美国PVC装置受德州寒潮影响，出现了大规模减停产。从目前了解的消息来看，预计美国供应要彻底恢复正常可能要5月之后。再考虑到装置恢复正常后需要优先交付国内订单，我们认为外盘的高价格可能会延续到二季度末。
★需求大体平稳，突然失速概率低
从现有数据来看，高价格并未对PVC需求造成太大的伤害。2-3月PVC需求仍维持高速增长。目前来看地产数据表现平稳，全球经济仍在同步复苏。我们认为在此情况下，PVC需求突然失速概率低。
★库存同比严重偏低为后期行情上涨埋下伏笔
当前PVC库存同比严重偏低，甚至低于2018年同期。后续若持续去库，可能到年中就将面临无库可去的情况。由于今年PVC新增产能少，届时除了涨价来挤出更多需求将没有其他任何办法。
★投资建议
展望二季度，由于季节性检修的存在，PVC产量高位回落基本已是定局。美国装置恢复尚需时日，这会使得外盘的高价有望延续至二季度末。因此二季度国内有效供应大概率环比将会走低。需求端目前来看高价格并未对其造成太大的伤害。国内地产的平稳发展和全球经济的同步复苏仍在继续。在此背景下我们认为PVC需求突然失速概率偏低。整体来看，我们认为二季度PVC供需继续向好，价格或仍将维持趋势性上涨。
★风险提示
需求表现不及预期。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。