清明节后，在上市公司年报披露完毕、一季报尚未正式拉开帷幕的青黄不接“空窗期”，资本市场也陷入空前的平寂，私募基金情绪指标也陷入了“冰点”。在经历一季度的惊魂未定后，私募机构对于二季度预期也谨慎起来。调查结果显示，81.82%的受访私募认为市场不会有大级别的反转行情，仅18.18%的私募认为风险已经完全释放，二季度有望迎来突破前期高点。

融智对冲基金信心指数被视为私募基金经理情绪的“风向标”——自今年1月创造127.43点新高后，已连降三个月，2021年4月私募基金经理的A股信心指数更跌至110点附近，比最高点下降13.03%。

自2020年7月，星石董事长江晖罕见看多后，此后A股经历上涨、震荡、下跌，基金抱团股也在万众瞩目下分化、瓦解，并回归平淡，但在其间，星石投资却是始终坚定看多的百亿私募代表。春节后A股从大跌走向震荡反弹，但沪深300仍有13.08%的跌幅，创业板指跌幅接近20%。不少投资者担忧反弹弱势，认为经过过去两年的牛市，叠加政策不再宽松，市场已经见顶。“当前并非牛熊转换时点，而是长牛的中期调整。之前我们从基本面角度分析了为什么牛市远未结束，这次将从A股的资金结构来进一步说明当前市场并不具备牛转熊的基础。”星石投资近日撰文称。

与国内利率债市场债相对淡定不同，春节后A股在所谓抱团股的带领下，上证指数、沪深300指数和创业板指分别自高点下跌超过了10%、15%和25%，是去年3月23日指数见底回升以来首次“中期调整”。朱雀投资认为，2021年的A股不会是2018，更不会是2015。市场担忧类似4万亿刺激政策的后遗症，包括美国货币财政政策刺激引发通胀和加息风险等，导致美元汇率上升、股债双杀，并拖累新兴市场。