昨天的行情还是个股跑赢指数的行情有人问起可转债的轮动和死守哪个好的事情我想还是通过今年的例子来说明这个问题

我们这里用的是典型的双低轮动双低=100*转股溢价率+可转债价格为了回测方便每个月月底最后一个交易日取双低最低的前10名没有计算佣金也没有计算利息这样基本上相抵了

这样1月份平均下跌了6.33%2月份涨了5.87%3月份涨了11.45%4月份涨了2.85%累计截止到4月7日平均涨了13.67%这个成绩非常不错了集思录上统计的可转债等权指数同期下跌了0.31%

如果拿着1月初的广汇等10只可转债3个多月不动那么最好的鸿达上涨了22.34%最差的博世跌了4.41%10个可转债平均涨了4.58%从这个结果来看轮动好于死守

我们再仔细分析一下1月份的10只可转债的情况广汇持有了3个月到3月底广汇的双低排名第17正好轮出了而广汇在4月份涨了6.42%超过了4月份2.85%的平均值也超过了集思录4月份0.7%的可转债等权上涨显然这次轮动是无效的

我们再看永安永安是1月3月4月都在双低前10名单里1月最后一个交易日永安的双低排名为24名轮出了排名永安在2月份的涨幅是6.96%而2月份10只双低可转债平均涨了5.87%如果是事后诸葛亮的话又是轮动错了

如果光看这两只可转债似乎有点多做多错的味道我们再来看搜特搜特同样也是1月份3月份4月份都在双低名单里1月最后一个交易日双低排名29名显然是轮出了但我们看看搜特2月份大跌了10.14%同期双低前10平均涨了5.87%就知道1月底卖出搜特2月底再次买入搜特是多么幸运了

另外不要因为卖出了继续上涨的可转债而后悔因为没有这些卖出就没有像3月份大涨90.50%的森特的入选局部看起来不合理的事情往往从全局来看还是合理的

所以从整体来说双低轮动还是用的人最多的当然也有很多变形的策略比如手工剔除某些所谓的惰性债比如把定时轮动改成不定时轮动比如不一定就是排名到第11名就卖出等等只是为了说明问题的方便给出了简化的模型数据

当然像森特那样正好3月份暴涨90.50%入选这样的事情是可遇不可求的不要指望每次都能碰到也不要指望每次轮动都是有效的另外按照我的经验不要把轮动频次加快否则像森特这样一个月几乎翻番的好事情我估计很多人即使持有大部分都半途卖出了当然不卖也会有跌下来的但从概率上说还是多做多错

另外选10个还是更多的数量也是各有利弊数量越多越能抓到类似森特这样的暴涨可转债但整体来说还是更加接近全体可转债的平均

至于月底最后一个交易日轮动只不过是回测的方便定时轮动不一定最合理但有个好处是不用天天去盯盘特别适合上班一族一个月找个时间总会有的这样也行是性价比最高的投资方法。