摘要

行情回顾：4月第一周，甲醇主力合约期货价格走出了触底反弹的走势，究其可能原因：首先，宏观氛围较好，近期化工品都表现出了超跌反弹的走势，其次，内地关中地区部分工厂出现惜售和停售的情况，甲醇现货市场价格坚挺，以及南美地区特立尼达两套共245万吨/年的甲醇装置停车1个月的消息或间接提振市场情绪。

供需关系：前期停车和检修的装置逐步恢复，包括内蒙古久泰和东华等，加之中煤鄂尔多斯(600295,股吧)新建100万吨/年的甲醇装置近期已投料，后期供应压力或逐步恢复。截止3月30日，内陆部分代表性企业库存为42.62万吨，较上周同期减少2.69万吨，降幅5.93%；西北地区部分企业订单量环比上涨，下游接货意愿较好。需求端方面，传统下游开工恢复明显，甲醛、醋酸利润同比往年处于高位，下游接受程度较好；烯烃开工率维持高负荷，开工率变化不大。库存方面，截至3月31日，港口库存整体去库，总库存为78.56万吨，环比减少3.35万吨，或4.09%。预计下周港口能小幅去库，4月份进口大致105万吨左右。整体来看，国际原油走势影响整个化工品的估值，对市场情绪影响较为明显，甲醇估值相对偏低，西北出货尚可，悲观情绪有所修复，但后期国内和进口量增加的预期仍在，需观察下游接受程度，近月合约可能暂保持弱势震荡为主，不排除在整体宏观情绪乐观的情况下，出现一定反弹。

当下交易逻辑：空头：原油偏弱震荡+部分外盘装置重新开车，进口量提升；多头：港口库存低位，压力暂时不大+下游接受程度较好

策略

操作建议：短期单边中性，不排除底部反弹的可能性，MA2105下周参考震荡区间2300-2500元/吨。

不确定风险：国际原油价格大幅波动、上游厂家春检力度不及预期

一

行情回顾

二

价格影响因素

1.上游原材料

2.装置开工率、月度产量&装置检修

3.库存情况

4.甲醇下游开工率和利润

作者姓名：张远亮

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