构建任何一种交易策略，其实都是有一套逻辑的，能不能买购？胜率大概是多少？隐含波动率是什么情况等等因素都要考虑。那么棉花如果构建买入看涨期权策略，我们的思路可以是怎样的？

无论是买购还是买沽，对于买方策略来讲，它都属于一种做多隐含波动的策略。那么做多隐含波动率的同时，对于标的K线走势来说又需要什么要求？

买方策略，在两种情况下适用：

第一是低隐含波动率。IV处于高位的时候，期权价格相对来是比较贵的，IV处于低位意味着期权更便宜，也更有利于我们做多隐含波动率。

第二是标的走势的预期。如果仅以日内行情来讲的话，我们预期的标的走势是什么情况更适合做买方？

从K线理论出发，如果日内走了一根大阳线或者大阴线，造成市场恐慌，这种情况下才符合我们做多隐含波动率构建买方策略。

棉花符不符合这样的一个要求？下面我们结合商品期权的K线走势总体来分析一下。


棉花创新高17080之后连续一波震荡下跌至14285，随后又出现了两日的小幅反弹。

如果我们预期棉花接下来会在这里拔一根大阳线，才符合我们做多棉花，构建Long Call的买方策略。

以“平台突破”来举个例子，图2中棉花前期连续拔阳线的一波上涨区间，属于平台突破的情况了，这时我们是适合买购的。

但在我们目前的位置，行情连续拔阳性的概率有多少？这就取决于我们个人对市场的认知，以及对技术面的把握了。

综上分析，棉花构建买方策略，我们的预期取决于两个维度：隐含波动率处于低位，同时，行情走大阳线或者大阴线。

显然，棉花在这里是不适合用Long Call来表述的。从下图中可以看到，目前棉花的隐含波动率处于中等偏高的位置，更适合我们构建卖方策略。

图片

图3 棉花标的走势与IV走势图

IV的位置以及K线对应的位置，都是一个标准的客观数值。只有涨跌是我们个人主观的判断和预期。

那么接下来，你认为行情会继续下跌？还是认为会走出一波连续的反弹行情？这就可以结合我们自身对于标的K线走势的判断来决定我们卖购还是卖沽。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。