今日早盘，东方证券A股股价大幅下挫，半日跌幅6.83%，市值蒸发约40亿元。究其原因，与公司昨晚披露的配股公告息息相关。

  东方证券昨晚披露《配股公开发行证券预案》，拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体A股和H股股东配售公司股份，本次配股募集资金总额预计不超过168亿元。

  券商通过配股募集资金的“传统”由来已久，但同时也争议不断。

  一方面，相比于定增形式，配股的对象面向全体股东，一般具有强制性。如果股民不参与，则将面临权益摊薄；

  另一方面，券商在披露配股预案后往往出现股价短期回撤，造成股东账面亏损。就在不久前的3月1日，中信证券同样在披露配股方案后股价遭遇砸盘，单日跌幅达到6%。

  东方证券突发配股预案

  东方证券昨日晚间披露年报，公司2020年实现营收231.34亿元，同比增长21.42%；归属于上市公司股东的净利润27.23亿元，同比增长11.82%。该业绩稍低于部分机构预期，主要由于公司计提减值准备的增加。业内普遍认为，券商计提减值属于常规操作，主要用于应对股票质押等风险，有利于夯实未来业绩。

  但真正超出部分投资者预期的是，东方证券昨日还披露了一份配股公开发行证券预案。

  来源：公司公告

  公告显示，东方证券拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体A股和H股股东配售公司股份；若以公司截至2020年12月31日的总股本69.94亿股为基数测算，本次配售股份数量不超过20.98亿股。

  东方证券本次配股募集资金总额预计为不超过人民币 168 亿元(具体规模视发行时市场情况而定)，资金投向分别为：投资银行业务不超过60亿元，财富管理与证券金融业务不超过60亿元，销售交易业务不超过38亿元，补充营运资金不超过10亿元。

  股东即期回报面临摊薄

  配股之所以争议不断，首先是因为配股的实施可能导致股东即期回报摊薄，同时短期对公司ROE有负面影响。

  根据公告，假设东方证券2021年归母净利润较2020年增长10%，按照配股募集资金总额168亿元计算，公司配股后2021年ROE将由4.96%降至4.84%；基本每股收益摊薄至0.38元，摊薄前为0.39元。

  此外，市场对于配股价格的预测也在一定程度上影响着二级市场的定价。

  东方证券此次配股募集资金不超过168亿元，以此价格及配股上限测算，配股价格约为8.01元/股，较昨日A股收盘价折价约17.17%。

  此前已有多家券商在披露配股预案后，股价短期内遭遇明显回撤，这将对投资者心理层面造成明显扰动。

 不久前的3月1日，券商行业龙头中信证券发布配股预案，拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，配股募集资金总额不超过人民币280亿元。预案发布次日，中信证券股价大幅下挫，收盘跌幅5.98%。截至今日午盘，中信证券股价已较配股预案发布之前跌去超12%。

  根据机构统计，在中信证券之前，先后有3家证券公司进行过配股，分别是天风证券、东吴证券、招商证券。

  从配股公告日后的股价表现来看，配股公告日后5日/10日/20日/30日/90日，配股券商相对沪深300平均涨幅分别为-1.64% / -1.99% / -10.77% / -9.62% / -7.79%，同期券商指数相对沪深300平均涨幅为2.94% / 0.83% / 1.50% / 0.45% / 5.04%。