受美元升值，原油大跌影响，3月以来棉花走弱，3月1日至3月24日收盘，郑棉跌8.13%，报14920，棉纱跌7.73%，报22010.ICE棉花跌7.67%，报82.25。宏观大类资产的利空情绪以及美棉大跌带动棉花下行，此外，春节前下游补库行为导致下游库存整体偏高，棉花采购积极性不高，棉花震荡走弱。
宏观方面，原油短期大幅下挫，跌破60美金，美元指数大幅走强，突破92关口，欧美制裁事件带动棉花走弱。但中期看，美元指数短期上涨进入尾声，中长期下跌趋势未改，美元若进一步下跌，将给大宗商品带来支撑，欧美制裁对市场更多是情绪影响，实质影响仍待进一步观察，中期需要密切关注宏观层面的变动。
外围方面，据美国农业部（USDA）最新发布的3月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花总产2467.2万吨，相比上月调减18万吨，相比2019/20年度减少191.6万吨，减幅7.2％。全球消费量2557.4万吨，环比调增5.5万吨，较2019/20年度增加323.4万吨，增幅14.5%；虽然总体供需格局依然是供大于求的局面，但棉花消费有所好转，期末库存减少，这是中长线棉花走强的基础所在。
技术面上看，棉花短期跌破15000关口，下方14800-15000附近存在一定支撑。短周期图出现一定技术性背离，短期棉花下行空间有限，有望开始反弹，中期随着下游维持稳定，棉花库存有望进一步回落，棉花下方14800附近仍然存在较强支撑，预计4初棉花可能将震荡回升，后续走势需关注新棉种植情况、下游补库情况以及宏观层面的变动。


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