前面，捡钱君跟大家解释了为什么可转债能赚钱。

今天，我们来继续解答第二个问题：什么样的可转债值得去打？

上一篇推文中，我们说可转债具备「股债」双重特性，所以又被认为是「下有保底，上不封顶」的投资品。

那么这是否意味着可转债打新就没有风险呢？

并不能这样理解，除了国债，任何投资工具都有风险，可转债打新也不例外。

我们从投资品的三要素：流动性、收益性和安全性，这方面来看：

流动性：可转债成交量逐渐放大，而且新债交易占比与日俱增，至今还没有卖不出去情况发生，因此打新债的流动性风险暂可忽略不计。

收益性：据资料统计，2019年平均打新债收益为3086元，平均收益率30%，2020年前3季度，158只转债无一破发，平均涨幅20%，从收益上看，虽然有下降趋势，但依然有优势。

安全性：主要体现在上市首日亏损本金，也就是我们常说的破发。2019跌破发行价的转债，最大跌幅为-5.92%，相当于1000元的本金，亏了不到60块钱，虽然不多，但也说明可转债打新也是有风险的。

既然可转债既能防守，也能进攻，为何还会破发？

这就是股债双重属性的弊端了。

一方面，因为市场出现调整，多数转债的正股股价也出现了大幅波动，而转债的价格表现和正股走势很一致，所以转债价格会面临破发风险；

另一方面，股票的基本面出现严重的变化，不仅会体现在股价上，对应的可转债价格也会出现波动。

我们该如何避免打那些可能破发的可转债？

我们要了解两个重要的概念：转股价和转股价值

可转债具有债和股的双重属性，上市公司承诺给你的那个拿着可转债能换股票的价格是转股价。这个转股价并不是由上市公司一拍脑袋随意决定的，它需要「不低于募集说明书公告日前20个交易日股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价」。

也就是说，因为时间很接近，可转债的转股价与申购日对应的公司正股价格不会存在太大差别。

所以，转股价格低于正股价格越多越值得参与，如果转股价格明显高于正股价格就要谨慎了。

比如：打新债的时候，上市公司现在的股价是10元，如果可转债的转股价为9元，那么中了签就意味着转股后用九折买入公司的股票，买到手就相当于直接赚钱，所以大家都知道能买赶紧买，一般不会破发；

而如果转股价为11元，那么就要考虑考虑了，这家公司未来的股价是不是能涨到11元以上？如果不能，那么还怎么通过转股获利呢？况且在市场上能直接10元的价格买到股票，何苦还绕着圈的买了转债再去等待转股的机会呢？这时候中签的人，在首日如果想卖出去，可能就不得不赔钱了。

另一个重要概念，是转股价值。转股价值这个指标，是用来判断转债值多少钱，贵不贵的。计算公式是可转债的正股价格÷转股价×100。

比如下表中的5只可转债数据，其中未来转债的转股价值最高（132.38），正股价格明显高于它的转股价，所以上市当日的可转债收盘价也明显高于其他4只。

我们打新可转债的时候，转股价已定，而正股价格还在变化。可转债从申购到中签、再到上市，少则半个月，多则一个月的时间，预期期间正股看涨的可转债更值得参与，而对于期间有重大利空、正股预期下跌的可转债，即使转股价再低也要谨慎参与，因为保不齐到了上市的那天，正股价比转股价还要低上许多。

所以，对于不想进行市场和个体的具体研究只想无脑打新的同学，我们推荐大家只在市场整体表现良好的时候参与，来降低风险。