牛年开局，A股的走势一反常态，基金抱团的白酒、光伏、食品、家电等高位板块出现深度回调。

来源：Choice数据，20210218-20210223

为何出现如此大幅度的回调？主要有以下几点原因：

（1）由于全球范围内疫情逐步得到控制，经济复苏預期加强，周期品原材料价格持续上涨，从而使得通胀预期强化，利率的上行使得成长股估值受到压制。

（2）A股过去一段时间，机构“抱团”之下将一些“核心资产”类公司的估值推高到历史极值，这类股票在短期的快速上涨中存在透支了基本面的交易情况。

（3）由于前期市场上涨过快、过急，在市场高波动背景下，部分投资者出现落袋为安、兑现浮盈的现象，这在一定程度上加速了市场波动和“明星股”的调整，阶段性形成了负反馈。

那之后还会涨吗？

（1）从行业来看，不少消费、医药和科技互联网等龙头企业仍然可以维持业绩快速甚至加速增长，这意味着这些企业的估值下修是有限度的，目前股价的下行只会使得未来的预期收益率持续上升。

（2）从经济基本面来看，公募传奇老将王宏远认为，中国经济基本面在全球经济体当中算是最好的，健康的基本面状况，决定了2021年中国股市不会是单边熊市。

（3）中长期的理财资金入市，是市场健康发展的基础。在可预见的未来，以居民理财为首的增量资金有望大量入市，表现为公募基金发行规模持续处于高位。数据显示，截至2月21日，今年以来成立的基金共计222只，合计募集规模达7194.35亿元，是新基金发行规模突破7000亿元最快的一年。

割肉还是抄底？

投资者的投资行为体现的是其投资预期，合理化的投资预期是投资者获得基金长期收益的前提。

过高的投资预期会导致投资者追涨杀跌、频繁操作，而过低的投资预期则会使得投资者持有基金时间较短。

对于基民来说，还应当谨记不要被前两年的赚钱效应冲昏了头脑。基金不是上了保险的财富密码，大热行业“二世、三世至于万世，传之无穷”的神话并不会发生。

均衡配置，合理分散风险

市场无法预测，合理资产配置却是很重要的，因为分散投资，我们可以参与市场大涨带来的收益，也可以避免因大跌而遭遇的巨额损失。

对于权益类投资，要均衡配置成长、价值等多元化的风格。

值得注意的是，不少基民会有这样的误区，觉得基金买得多就可以达到分散风险的效果。其实不然，如果手上基金相关性很高，风险并不会减少。

举例来看，张坤管理的易方达中小盘和刘彦春管理的景顺长城新兴成长，两者都重仓持有贵州茅台、泸州老窖、五粮液等高端白酒，都长期布局白酒和医药生物板块，所以两只基金往往容易出现同涨同跌的情况。

选择一个优秀的基金经理

市场持续调整，对于风险承受能力有限的投资者来说，止盈和止损是可以考虑的操作。

对于风险承受能力较强的投资者来说，也可以通过定投来摊薄成本，以时间换空间。

在基金的选择上，大家则要多一点耐心，根据自己的投资偏好和风险承受能力仔细筛选，尽量选择不惧风格切换、长期业绩表现优秀的基金。

如果一个基金经理，不仅经历过牛熊市，而且中长期的管理业绩还能排在前1/3，那他未来保持优势的确定性是较大的。