昨天，钢市又传来重磅消息，唐山发布最新钢企限产减排措施：减排30%—50%。

美东时间周五，美联储主席鲍威尔在华尔街日报发布专栏文章，继续发声稳定人心，承诺美联储会“全力”支持经济复苏。

芝商所（CME）将NYMEX原油期货4月合约的维持保证金从4525美元/手上调至5100美元/手，上调幅度为12.7%；将2021年4月的NYMEX天然气期货合约的维持保证金从2300美元/手下调至2000美元/手，下调幅度为13%。

LME现货铜库存下降27%，为两年来最大降幅。

“世界钢铁看中国，中国钢铁看河北，河北钢铁看唐山”，这句顺口溜在冶金行业广为流传。

近期，唐山频频成为黑色系市场的焦点。就在昨天，钢市又传来重磅消息，唐山发布最新钢企限产减排措施：减排30%—50%。

3月19日，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》(以下简称《通知》)。执行时间为3月20日0时至12月31日24时。执行范围是全市全流程钢铁企业，首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外。

《通知》规定，唐山松汀钢铁有限公司、唐山中厚板材有限公司、河北鑫达钢铁集团有限公司、唐山不锈钢有限责任公司、唐山市春兴特种钢有限公司、唐山金马钢铁集团有限公司、唐山东华钢铁企业集团有限公司(含凯恒)等7家钢铁企业，3月20日0时至6月30日24时执行限产50%的减排措施；7月1日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施。180平方米以下(不含)烧结机、1000立方米以下(不含)高炉、100吨以下(不含)转炉，特别是90平方米以上100平方米以下的步进式烧结机，优先执行限产减排措施。

五矿经易期货黑色首席分析师陈丙昆告诉期货日报记者，唐山环保成为近期黑色题材的焦点。从资金角度看，环保升级导致区域供应下降，所以市场交易产量下降逻辑，行情上涨，炉料虽有下行压力，但也会跟随上涨。当然环保解除利于原料需求释放，成本支撑变强。

“周五唐山市发布钢企限产减排措施草案，受此影响高炉入炉原料铁矿石、焦炭期货价格大幅走跌，与此同时，螺纹钢、热卷价格依然偏强，黑色产业利润分配得到进一步修正。”中信建投期货钢材研究员张少达说。

据陈丙昆介绍，从政策看，工信部压缩钢材产量的目标是调整铁矿石价格，但是这个逻辑目前没有体现出来。至于碳达峰方向下的唐山环保不断升级，既符合环保也属于压缩产量的方式，所以政策本身对原料价格堪打压，同是扩大钢材利润。

记者发现，从公布的方案看，限产减排方案时间跨度非常长，从3月20日一直持续到今年年底，并且，涉及的钢企数量多，除首钢迁安和首钢京唐外，其余钢铁企业均是限产对象。

张少达告诉记者，截至3月19日，剔除淘汰产能后，唐山地区高炉产能利用率为60.27%，环比上周大幅下降10%，每周影响铁水产量97.33万吨，环比上周大幅增加近15万吨。按照方案中给出的限产减排比例推算，3月20日至6月30日，高炉产能利用率将小幅下降2%左右，周影响铁水产量增加7万吨左右；7月1日至12月31日，高炉产能利用率上线将维持在62%左右，周影响铁水产量预计在90万吨左右。从推算的结果不难看出，本次限产减排方案对铁水产量环比上的影响不大。

“我们认为该方案最重要的影响是为今年后续时间内唐山铁水产量划出明确的上限。去年全年，唐山地区铁水产量在11200万吨左右，按方案估算2021年唐山铁水产量上限在8900万吨。”张少达表示，从全年看，唐山地区铁水产量至少将减少2300万吨，铁矿石需求量减少约3700万吨，焦炭需求量减少约1250万吨。整体影响巨大，铁矿石、焦炭供需基本面将大幅好转，预计全年价格振荡偏弱运行。

“而对于钢材市场来说，唐山限产的影响与铁水基本类似。目前，全国螺纹钢周度产量接近350万吨，唐山螺纹钢周度产量仅有不到10万吨，而去年高点在30万吨。按此估计，今年全国螺纹钢周度产量高点预计不足380万吨，热卷周度产量高点在320万吨以下。”张少达表示，整体看，唐山限产减排措施将导致螺纹钢和热卷供给减少约5%，长线钢材供需基本面偏强，钢材价格仍将以强势运行为主。此外，从目前整个黑色产业链利润分配看，焦炭、铁矿石利润非常可观，而钢材利润一般。产业内各品种供需基本面的变化，将导致利润重新分配，预计今年钢材利润明显优于去年。

陈丙昆认为，对于成材而言，成本支撑结束，淡季不淡炒作预期存在透支风险，所以价格有不确定的下跌风险。对于原料而言，焦炭下跌之后的矿石补跌概率仍然很大，只是铁矿石继续围绕1050元/吨振荡。从产业现状和政策加码角度看，耐心等待技术破位参与波段做空矿石的机会，同时关注5—9月合约的移仓结构，可以有针对性地选择2109合约。


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