摘要：
去年以来市场一直热议钢材出口退税政策将会下调，昨日网传将于4月1日期执行，但具体调整幅度仍未知。从近年来热卷的出口量来看，自2017年开始热卷出口量一直维持环比下降的趋势。而从热卷出口量与产量的比值来看，热卷出口量占热卷总产量的比重并不大，2020年热卷出口量667.15万吨，占热卷总产量2.52%，月均出口量55万吨左右。出口退税率的下降将导致出口价格上涨，削弱中国热卷出口价格优势，若下调幅度较大可能会使出口转内销，增加国内供应压力，但近期市场对此已有预期且在价格上有所体现，因此实际影响程度可能在逐步弱化，后续仍需关注具体措施。而从长远看，出口退税下调及去年钢材产量数据上调，均可能是为今年达成粗钢产量下降目标做准备，从政策层面加大了目标实现的概率。
近期热卷整体仍处于宽幅震荡区间，周二盘面回落，一方面是受出口退税政策的消息影响，另一方面是唐山解除重污染天气二级应急响应，部分钢厂高炉复产，高炉开工率迅速回升，市场预期供给将回升。但根据钢厂检修计划来看，预计热卷产量难以迅速回升。目前从下游行业数据来看，热卷需求并不悲观，制造业仍处于扩张阶段，中重卡汽车产销量环比依旧大幅增长。上周热卷钢厂库存和社会库存均环比下降，后期在产量受到压制，需求逐渐回升的情况下，预计热卷库存将继续下降。短期期货价格涨至高位，在供给端预期影响下，盘面或将偏弱震荡走势，关注下方4780左右支撑情况，后期若热卷表需回升，库存继续下降，价格有望突破前期高点，短期盘面波动较大建议高抛低吸区间操作，中期维持逢低入多思路。


正文
自去年以来钢材出口退税政策调整的消息一直存在，在前期报告中我们也有所评论。近期关于热轧出口退税政策调整的预期再度增强，但具体是退税幅度下降还是取消退税政策，还没有定论。从出口退税率下调及2月底统计局上调今年粗钢产量数据来看，两者可能都是为压减粗钢产量做准备，表明今年粗钢同比持平或下降的概率相应增加。
从近年来热卷的出口量来看，自2017年开始热卷出口一直维持环比下降的趋势。一方面是由于国内钢铁行业供给侧改革以及国内需求较强，钢材价格重心明显抬升，国内热卷价格相较于海外市场不具有价格吸引力，部分出口转为国内消费，另一方面是海外制造业持续低迷，需求较弱，导致热卷出口量逐年下降。


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