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北京时间2021年3月5日凌晨，原油市场再次被OPEC+会议结果引爆。沙特主导下的OPEC+意外宣布将大幅放缓原油供应恢复节奏，带动内外盘油价纷纷暴涨近5%。在这次会议中，OPEC+并未如此前市场预期的达成协议恢复增产160万桶/日，而是仅恢复了合计约7.6万桶/日的供应。其中，俄罗斯获准在4月份将石油增产规模从6.5万桶/日提高到13.1万桶/日，哈萨克斯坦获准将增产规模从1万桶/日提高到2万桶/日，沙特将100万桶/日的自愿性减产延长两个月至5月。

这一结果不仅比市场此前预期的供应恢复量少了150万桶/日，还随着沙特额外减产时间的延长让市场提前对4月产生了供应偏紧的预期。我们认为，在油价上涨到当前水平后，逐渐趋于紧平衡的原油市场在未来对于原油供应端的变化将再次变得十分敏感，未来市场关注的焦点或重新回到OPEC+影响下的供应端。建议投资者未来持续关注沙特主导下的OPEC+对于原油供应端的表态、决定，并重点关注伊朗原油出口的恢复问题。

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02供需格局已从严重过剩转为趋于紧平衡
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自2020年5月以来，OPEC+开启了有史以来规模最大的超级减产行动以托底油价，并随着原油需求的逐渐改善带动油价节节攀升。从全球海上原油浮仓以及运输中的原油来看，当前这两大重要指标绝对值已经恢复到了疫情前的水平，意味着原油市场的供需面也从2020年二、三季度的供应严重过剩逐渐转为紧平衡。

考虑全球主要产油国对于持续减产的意愿并不统一，在这一敏感时刻来自任何产油国原油产量的恢复都将对原油价格产生极为重要的影响，这意味着对原油供应端影响力最强的OPEC+将在未来几个月里持续成为市场关注的焦点。而对于非OPEC+国家，我们认为包括美国在内的产油国在2021年的供应增量很可能相对有限，而这毫无疑问将再次强化OPEC+在原油市场里的话语权。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。