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“抱团资金”进入大部分投资者视野是在2021年初，随着基金发行的加速，众多头部公司的股价大幅上行，贵州茅台从2060元/股附近涨至2600元/股的阶段高点，仅仅用了16个交易日。与大盘股的凌厉走势相反的是众多中小市值股票，“牛市走出熊市的感觉”，不少股价都已经调整至2020年的低点。

但抱团的行情，并未持续很久，春节过后，市场上行乏力，调整随之而来，贵州茅台股价从2600元跌至2060元附近，只用了12个交易日。抱团资金虽已缓和，但中小市值股票却依然未恢复元气。

一边是头部公司的“饕餮盛筵”，一边又是中小企业的“融资初冬”。“以大为美”的价值观，成为主流。一级市场数据显示，2015年至今共计1662家公司于沪深两市上市，其中实际融资金额不足预期融资金额95%的中小企业有100家，而头部公司仅有16家。

而从增发的角度看，2015年至今头部公司增发金额高达1.22万亿元，而同期中小企业融资1.15万亿元,虽然两者金额相近，但是20%的头部公司融资金额就远超过了80%的中小企业，而且这一趋势依旧在不断加剧中。

可见资本对于头部公司的青睐，中小企业融资发展的难度不断加大。

二级市场层面，对于A股投资人而言，更直观的感受是，在4000多家上市公司中，总市值和流通市值的均值分别为210.2亿元、156.6亿元，而中位数分别仅为53.0亿元和38.8亿元，考虑到“二八效应”选取数据80%分位，分别对应的是167.0亿元和126.3亿元。该数据说明将近80%的上市企业总市值小于167亿元，流通总市值小于126.3亿元。

如果我们放宽对于中小市值公司的条件，假设总市值小于200亿元的公司为中小市值企业，那么有3453家公司为中小市值企业，占A股比重82%。从估值和流动性的角度上来看，头部公司PE中位数为34倍，而中小市值的PE中位数为28倍，中小市值的估值明显低于头部公司；此外，而从流动性的角度来看，今年头部公司的交易额为26.4万亿元，而数量占绝大多数中小市值公司只提供了12.4万亿元交易额，甚至没达到头部公司的一半。

企业诞生如婴儿呱呱坠地，成长需要过程，亦需资本助力，中小市值与“绩差股”并不等同，以成长性吸引投资者的中小市值企业PE中位数与头部公司倒挂，让中小市值融资能力受限。如果他们失去资本助力，或许也将失去成长的机会。

谷歌上市之初，仅有230亿美元市值，但如今已经是1.42万亿美元的巨型科技企业，国内这样的例子更是比比皆是，比亚迪2011年上市，当年市值一度跌至350多亿人民币，又有多少人会想到比亚迪如今能成为逾5000亿市值的大企业。

万华化学、恒瑞医药，都是作为老牌上市公司，超过90%以上的市值增长来自于公司IPO以后，我们如果只是将视野放在大公司，也许会让中小企业失去成长的机会。

而从民生和就业的大众福祉层面，占比99%的中小企业，在国民生产总值和纳税的占比也在50%左右，并且为我国各大城镇提供了将近75%的就业岗位，中小市值的上市企业更是我国资本市场的主力军。

如今的中小市值企业，从大数据、到AI、到生物制药研发，正处于爆发初期。科创板、创业板的设立，就是为了这些企业能够从资本市场获取资金支持。

也许我们中小市值的公司中就隐藏着将来的行业领导者，抱团资金现已释缓，中小市值亟盼更多呵护。