股票、两融、期货、期权、量化交易

低佣开户、服务专业、两融利率量大5.99%

债券包销（承销费低）、IPO、债券融资、定增、股票质押、投顾服务等全牌照券商业务

上市公司资产配置业务、投顾业务、  机构经纪业务

详情请咨询：13628040136  薇心：13628040136

近几个交易日，沪指在3500点关口止跌企稳，多空双方多次围绕这一整数点位展开争夺。昨日开盘后不久，沪指一度跌破3500点，但此后做多资金迅速进场，带动指数单边上行。

  截至昨日收盘，上证指数报3576.90点，涨1.95%；深证成指报14932.38点，涨1.23%；创业板指报2997.75点，涨1.04%。大盘反弹的同时，成交量能略有缩减，昨日沪深两市合计成交8631.85亿元，较前一天缩量逾500亿元。

  市场资金昨日呈鲜明的“弃高就低”态势，低估值品种表现明显强于高估值品种。

  统计显示，剔除盈利为负的公司，滚动市盈率(PE，TTM)小于10倍的股票昨日平均涨幅达2.00%；滚动市盈率介于10倍到20倍的股票平均涨幅为1.32%；滚动市盈率大于20倍的股票平均涨幅1.21%。

  以申万行业划分，钢铁行业昨日整体大涨7.60%，涨幅遥遥领先。包钢股份、鞍钢股份等多股收获涨停，行业龙头宝钢股份大涨9.39%，市值逼近2000亿元。

  钢铁股是A股低估值品种的典型代表。即使在昨日大涨之后，申万钢铁行业整体滚动市盈率仍只有15.8倍，排在28个一级行业的倒数第5位。

  目前A股估值最低的品种——银行板块昨日同样大幅走强，申万银行行业整体上涨4.65%。南京银行、宁波银行收获涨停，建设银行、招商银行涨幅均超6%。此外，煤炭、养殖、保险等低估值品种昨日均涨势突出。

  同时，高估值品种昨日表现低迷。电气设备行业逆势下跌0.56%，在一级行业中垫底。光伏龙头通威股份盘中曾触及跌停，收盘下跌7.98%。经历了去年下半年到今年年初光伏板块的一轮“生拔估值”行情，电气设备行业最新滚动市盈率已升至44.82倍，其中通威股份、隆基股份等龙头公司估值均在50倍上下。

  自2019年初股指触底反弹以来，部分“优质赛道”估值连续拔高造成A股估值分化持续加剧。立足当下，机构普遍预计市场风格均衡化将成为未来一段时间的主线。在A股维持上行趋势的前提下，新一轮估值回归将带来潜在的结构性机会。

  国信证券策略首席燕翔认为，当前A股估值分化的归宿最有可能是“相对估值”的均值回归，主要是以基金重仓股为代表的部分高估值品种可能出现估值收敛。

  燕翔表示，一方面，以基金重仓的前100只股票为例，其目前市盈率中位数已接近2015年的高点水平。然而，市场整体估值水平从2015年以来是持续下降的，这就导致了这部分基金重仓股的“相对估值”水平目前明显高于2015年高点时的位置。参考美股“漂亮50”的过往走势，未来这部分高估值股票的“相对估值”可能出现均值回归。

  另一方面，需要特别注意的是，目前A股市场整体估值水平实际上并不高，全部A股市盈率的中位数还没有达到2000年以来的均值。目前整体经济周期依然处于向上复苏阶段，行情发展或将延续向上趋势，这意味着市场还会有很多结构性机会产生。

  从北向资金流向看，外资今年以来已出现较为明显的“弃高就低”态势。

  国盛证券策略团队测算，今年2月份北向资金净买入额靠前的行业包括电气设备、有色金属、农林牧渔、机械设备等。除电气设备外，其余行业均为估值较低的品种。而2月北向资金净卖出额靠前的都是相对高估值的行业，包括食品饮料、电子、军工等。

  昨日，北向资金全天净买入90.1亿元，为今年以来第3次单日净买入超90亿元。港交所公布的十大成交活跃股榜单显示，中国平安、招商银行、平安银行等3只金融股分别获净买入10.42亿元、5.97亿元和3.62亿元，而白酒龙头贵州茅台则遭北向资金净卖出2.82亿元。