2月25日，国内商品期市收盘多数品种上涨，能化品、有色金属涨势强劲，PTA、20号胶涨停，玻璃、橡胶、短纤、纯碱一度触及涨停；沪锡、国际铜创新高，沪铜、沪铝创出逾9年新高。跌幅方面，锰硅、苹果跌近2%。

  消息快讯

  1、巴克莱银行：预计第二季度欧佩克+将增加是由总供应150万桶/日，沙特阿拉伯将逆转4月的单边减产。因欧佩克+支持的放松、更多更具传染性的变种新冠病毒的风险以及较高的仓位，近期仍持谨慎态度。

  2、上海螺纹钢期货本月已上涨逾10%，飙升至多年来的新高，推动铁矿石价格上涨。上海螺纹钢期货在唐山触发限产措施后，钢铁市场表现强劲，而与此同时，建筑业和其他行业的需求预计将回升。随着政府管控冬季污染，唐山的限产措施现在已成为钢铁市场的年度常规特征。

  3、陕西、山西、山东等主产区受降雪影响，道路结冰情况普遍，部分高速路段被迫封闭，对于库存苹果发货运输造成一定影响。从交易行情来看，各地价格行情未有明显波动，好货价格稳定，质量稍差货源价格混乱，价格区间拉大。

  4、据外媒报道，据彭博社编制的全球港口初步数据显示，截至2月19日的一周，澳大利亚铁矿石出口量从前一周的1880万吨降至1470万吨，其中黑德兰港出口820万吨；兰伯特角港出口360万吨；丹皮尔港出口260万吨。

  特别呈现：

  顺口溜

  铜在吼，铁在叫，

  螺纹在偷笑，

  玻璃在蹦跳，

  国际油价在发飙，

  涨到炼厂想不到，

  原料成本集体发高烧，

  前期报价已无效，

  市场没有后悔药，

  询价之后马上要，

  出手稍慢货没了。

  （来源：整合自网络）

  重点品种分析

  橡胶

  基本面上看，泰国南部停割降至，全球天胶产量逐步进入低产期，供应压力进一步减弱，春节以来原料胶水价格连续大幅走高。同时，随着国内轮胎厂家复工复产，整体开工负荷呈稳步提升趋势。此外，在全球资金面宽松推升通胀预期下，商品市场普涨。因此，在供需偏紧预期以及宏观面共振下，胶价或将维持强势，后期关注基差走扩情况及宏观面变化，谨防冲高回落风险。

  方正中期认为，现货成交谨慎对期价或有拖累，期价升水若回到千元以上则可能导致套利交易增加。基本面关注轮胎企业开工率变化及汽车产销形势，宏观面则主要受经济及货币政策的指引。国外疫情有望得到控制，今年全球橡胶消费恢复增长的预期是推高胶价的关键因素。中线做多思路不变，短线交易注意风险控制。

  豆粕

  春节假期国内大豆正常到港，但大豆压榨量大幅下滑，大豆库存上升。上周末全国主要油厂进口大豆商业库存571万吨，比节前增加93万吨，与上月同期基本持平，比上年同期增加27万吨。2-3月国内大豆到港量偏低，预计2月在650万吨左右，3月在620万吨左右。节后油厂开机率将迅速提升，预计大豆库存将止升转降。虽然春节假期国内大豆压榨量迅速下滑至低位，但饲料养殖企业提货基本停滞，国内豆粕库存止降转升。2月22日，国内主要油厂豆粕库存72万吨，比节前增加25万吨，比上月同期增加22万吨，比上年同期增加34万吨，比过去三年同期均值减少16万吨。节后大豆压榨量将迅速回升，饲料养殖企业也将有一波较为集中的补库，预计短期内豆粕库存变化不大。总体，短期或以震荡为主，但长期看养殖大周期恢复确定，刺激豆粕需求增加，长周期多头思路不变。

  铝

  短期内加大抗疫和经济刺激力度，使经济快速复苏，对于应对可能出现的通胀局面是必须的。今年上半年美日欧等主要经济体通货膨胀无论从范围或程度上来看，影响都将较为有限。我国由于受春节错月因素影响，物价出现下滑，但仍需未雨绸缪，防范输入性通胀。此外，实体经济部分的通胀压力虽然目前看来有限，但大量流动性进入虚拟经济领域，不但使政策有效性大打折扣，也加剧了资产估值的泡沫压力，加大了风险。

  春节前后，沪铝的价格节奏跟有色板块出现不合拍的情况，这主要是沪铝交易上更走基本面逻辑有关。2月24日夜盘，供应端干扰担忧刺激铝价打破去年高点，后期仍有消费助力，以及随时爆发的碳排放话题，推动铝价的强势。多单持有，1月低推荐入场的多单坚定持有。由于总体宏观刺激超预期，推升有色标的整体的价格重心，铝价走再去库逻辑时，水涨船高。未入场参与者，仍以逢低做多为主。