2月23日，国内商品期市多数品种收涨，能化品、有色金属冲高回落。原油涨5.7%，PTA、沥青、纸浆、燃油均涨逾4%；沪铜涨近3%，国际铜涨3.3%；黑色系尾盘跳水，焦煤跌逾4%，焦炭跌逾3%，铁矿石跌近3%；贵金属延续涨势，沪银涨2.6%，沪金涨1.4%。

  消息快讯

  1、据农业农村部监测，2021年2月8日—2月14日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为32.77元/公斤，环比下降2.0%，同比下降15.7%。白条肉平均出厂价格为42.49元/公斤，环比下降1.2%，同比下降15.2%。

  2、郑棉盘中一度创出两年半新高，但午后出现大幅缩水。外盘表现强劲的同时，市场对国内节后下游需求预期良好。不过随着价格不断上涨，市场情绪转向谨慎。国内市场上，2020/21年度籽棉收购加工基本结束，皮棉销售快于往年据国家棉花市场监测系统数据，截至2月19日，全国皮棉销售率为65.8%，同比提高16.1个百分点。内外价差方面，据全国棉花交易市场最新数据，截至2月22日，内外棉价差为1121元/吨。

  3、目前公路运输畅通，下游贸易商已经开始补库存，加工企业也开始陆续恢复生产。华北沙河市场交投活跃，生产企业产销率普遍较高，近日价格多次上调，国内浮法玻璃现货市场整体成交重心上移。玻璃期货夜盘单边上扬逼近2000点，而早间回落震荡，主力5月合约终收于1969元/吨，涨1.03%，继续刷新与两个月高点，成交量小增7万手，持仓微降。

  4、经济复苏与通胀的双预期下，沪锡连创新高，今日期价高开近2%，午后期价涨幅缩窄，主力合约报收190660元/吨，涨幅0.81%。对于锡价后市表现，SMM预计2021年锡价或将前高后低，据其分析，国外的锡锭供应以及国内的锡矿供应难以快速增长，供不应求的局面将继续支撑一季度锡价走势。而锡价的强劲上涨将促进缅甸低品位原矿的回采，预计二季度后期进口锡矿将出现增长。需关注二季度后期至下半年锡价回落风险。

  重点品种分析

  铁矿、钢材

  昨日早盘拉涨后，钢材期货上涨步伐便逐渐放缓，今日午后在股市回落情绪带动下，螺纹钢最低下探4535元，终收跌0.7%，热卷微幅收红，成交量显著收缩。现货方面，唐山钢坯炒作情绪未能持续发酵，价格较昨日持平，而上海三级螺纹钢及上海热卷价格分别持稳于4650元和4870元。

  春节期间一线城市成交创近3年新高，且在就地过年政策支持下，节后需求端预期较好，而在短期拉涨过后，钢市自身利好充分释放，且外围情绪走弱，在高产量、高需求、低基差的状态下市场情绪趋于谨慎。

  铁矿方面，节后大幅上行，整体黑色板块预期良好。目前钢厂开工同比偏高，同时补库需求稳定，海外复产预期仍在，铁矿反弹时仍明显强于焦炭。在限产量政策细则未出台前，期货走势或仍有反复。目前铁矿石逼近前高，市场明显交易现实逻辑。今日，受上游钢材基本面影响，铁矿尾盘跳水。

  不过，铁矿后市并不悲观。随着疏港的恢复，港口库存将再度进入去库通道，总量和结构性矛盾可能会再度凸显。对上半年铁矿供需平衡表整体仍维持偏紧预期，05合约后续有望重演去年四季度的基差修复行情，迎来新一轮流畅的上涨行情。全年外矿供应将呈现逐步宽松的趋势，供应端对近月合约价格的支撑力度强于远月。从需求角度来看，上半年终端需求的韧性较为确定，下半年随着全球经济的进一步复苏，货币和财政的宽松有逐步退出的可能。

  原油

  原油近期上行主要受供需两方面助攻。供给方面，过去一周美国寒流影响了该国40%的产量，美国26%的炼厂产能也被迫关停，该事件可以说是多头趋势中的意外利好；后期原油和炼厂生产都将陆续恢复，原油库存和成品油库存却下降了。

  需求方面，目前疫苗接种正有序开展，美国有8%的人口和5%的欧洲人口已接种疫苗。按照目前的注射速度，到6月底和9月底，将有60%的美国和欧洲成年人分别接受全剂量的疫苗，欧美接近全体免疫。因欧美是消费型经济体，欧美的生产生活正常化对原油的需求将有较大的提振。国内春节后，连续连需数周几乎没有新增病例。

  整体来看，原油的上行趋势仍将继续，关注WTI原油主力65美元附近的阻力，内盘跟随外盘走势为主。

  PTA

  从现货市场来看，2月底现货报盘参考2105贴水150自提，现货参考商谈区间4275-4305自提，市场买卖氛围尚可。从成本端来看，原油近期虽有回调，但深跌有限，PX目前处于去库通道中，价格表现依旧偏强，PTA成本端支撑强劲。供需面来看，PTA依旧处于累库通道中。目前PTA社会库存为429.72万吨，PTA开工率为87.06%，聚酯开工率已回升至82.23%，需求虽有回升，但供需过剩局面难改，在PTA行业出现大规模集中检修前，PTA仍将维持累库状态。方正中期认为，目前PTA过剩格局以及低加工费已基本成为市场共识，影响期价的主要因素在于成本端原油走向。油价近期虽有回调，但预计调整幅度有限，对PTA05合约目前仍建议维持多头思路。