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本周金银整体偏弱，从假期前开始算沪金从高点到低点跌幅达15元/克，白银整体表现小幅阴跌波动极为有限，金银比的分化是市场风险偏好转向的印证。第一是美国纾困法案得到进一步推动，推动全球股市进一步上涨，美债长端收益率进一步上扬，反应市场对于经济回归常态的预期，对金价形成较大打击，第二是国际股价进一步上涨，市场的进一步在享受通胀带来的泡沫化，第三是国际原油价格突破60美元/吨，第四是全球新增疫情人数呈现缓速下降的趋势。根据CME美联储观察，市场开始对于加息时间有所松动。逻辑上看，黄金最重要的观测指标为10年期美债收益率，美债收益率长短利差的重新走阔是抑制金价的主要原因。白银的大涨大跌需要 黄金/铜铅锌/股市的共振，目前前者下跌后者上涨，所以注定白银更多是小行情，相对而言我们认为短线趋势还将延续，因而对于白银来说小涨/补跌都有可能。技术面上看，黄金在365-370元/克，或者1730-1760美元/盎司形成阶段性支撑，白银技术支撑有限，当下点位更适宜期权操作控制亏损。推荐策略：等待市场企稳，逢低买入黄金，尤其注意期权的应用，白银观望为主，性价比有限。