螺纹     期螺止跌反弹，现货建材日成交降至2万吨之下，投机需求也随假期临近减弱，目前盘面彻底处于预期博弈阶段。钢联统计的螺纹需求低于去年，最近四周需求同比减少4%，产量环比下降12万，电炉大范围停产，后续高炉停产比例上升，产量将继续回落，但当前产量供应仍处于历史同期高位。库存增加178万吨，同比增幅超过200万吨，今年春节前6周时间里厂库环比增幅为31%，略高于去年的29%，社库增幅基本持平，反映了冬储意愿偏低。以当前的累库速度，即使考虑部分地区年后有提前复工的情况，螺纹总库存也会很高。期货此轮下跌交易的可能是节后高库存和疫情影响之下对需求的担忧，而工信部压减粗钢产量使原料更弱，但随着高库存成为共识，05合约贴水的扩大，也是库存端利空影响减弱，而节前因疫情防控多数地区工地提前停工，导致需求下降较快，可能会使节后出现需求回补的情况，对比2020年，高库存的实际影响仍要看资金、货源归属多方面因素。整体而言，原料现货较强，钢材现货亏损较大，期货重回贴水后支撑逐步增强，但春节前仍面临库存和需求不确定的风险，整体对节前上方空间持谨慎观点，投机盘不建议追涨，剩余几个交易日还是建议在跌出空间后在买入。有冬储库存的企业，可考虑随盘面反弹至前方震荡区间上沿，在基差收窄后，进行期限正套，以规避节后一段时间内需求恢复低于预期引发现货下跌的风险，同时考虑需求预期和季节性影响减弱，热卷表现预计仍偏强。

热卷     周五夜盘热卷继续上涨，原料端铁矿石领涨黑色，周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷产量变化不大，整体处于330万吨以上的历史同期高位，热卷钢厂库存累积速度较快，目前大幅高于农历同期35万吨左右，钢厂压力较大；本周社会库存增速加快，总库存高于去年农历同期70万吨左右，总库存累积速度略高于去年。本周热卷表观消费量下降明显，预计随着假期临近后期将继续下降。近期热卷供需面偏弱，盘面整体维持区间震荡走势。原料价格回落，热卷盘面利润回升至380附近。临近假期，各地现货价格变化不大，热卷基差维持在100附近波动。节前下游采购放缓，热卷需求下降，产量变化不大，热卷大概率继续维持区间震荡走势，节后盘面走势需关注需求复苏节奏，目前来看，热卷库存累积水平略高于去年，节后库存压力较大。

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