全球疫情形势好转、美国大选尘埃落定以及财政刺激措施逐步落地使得市场风险情绪持续改善，市场风险偏好再度增强，此外沙特2、3月份额外多减产以及美国取暖需求季节性增加在短期内进一步支撑油市，一季度市场供需面整体表现偏紧，油价走势上预计易涨难跌。
图片
宏观情绪向好美元阶段性反弹
近期全球疫情形势有所好转，新增病例数在今年年初创新高后显著回落，欧美疫情出现明显拐点，此外随着疫苗接种量逐步增加后有望对疫情防控起到进一步效果。而美国大选尘埃落定，拜登政府财政刺激措施的逐步落地，美国经济复苏形势持续乐观，同时市场普遍预期美国对外贸易政策将走出极端，中美贸易关系有望改善，美国对伊朗、委内瑞拉等国的制裁也可能放松。整体上，近期全球宏观形势在持续改善，市场风险情绪随之回升，这对于原油等大宗商品有进一步向上的支撑，但美元阶段性反弹或抑制油价上升的高度。
图片
图片
沙特自愿多减产令市场供应趋紧
在1月初的OPEC+会议上，沙特宣布在减产框架下在2、3月份自愿多减产100万桶/日，这在一定程度上抵消了去年底OPEC+达成的每月缩小减产幅度50万桶/日的增产计划，这令一季度市场整体供应表现偏紧。据了解，尽管OPEC减产有所放松，但欧佩克波斯湾产油国的石油出货量在1月份仍有所下滑，最大的降幅来自沙特，彭博监测的船舶追踪数据显示，1月从沙特、伊拉克、阿联酋和科威特发运的原油和凝析油的总出货量比12月减少了近43万桶/日，阿联酋是上个月唯一一个增加出货量的国家。
但目前市场潜在的供给增量我们也不能忽视，因利比亚国内局势的缓和，该国原油产量自2020年下半年以来快速恢复，至2020年12月份，该国原油产量升至122.4万桶/日，基本恢复至产量下降前的水平，而2020年二季度，该国原油产量一度降至不足10万桶/日。另外，美国新任总统拜登上台后，其有意放松对委内瑞拉以及伊朗的制裁，这意味着两个国家的原油供给有可能重回市场，带来的潜在供给增量将达到300-400万桶/日。
图片
美国东北部遭遇暴风雪袭击取暖油需求受提振
美国东北部地区家庭取暖基本以天然气和取暖油为主，近期美国东北部地区遭遇暴风雪袭击，寒冷的天气增加了取暖燃料的需求。而过去几周，美国包含取暖油在内的馏分油需求已然在持续增长，截止1月22日当周，美国取暖油需求已连续三周增长，并升至430万桶/日，较1月初增加了46%。而近期的暴风雪天气或将进一步提升美国居民对取暖油的需求。
图片
原油月差偏强反应近端供需面偏紧
近期欧美原油月差在持续走强，目前均呈现Back结构，且幅度在持续加深，整体反应近端供需面偏紧。
图片
图片

综合来看，全球疫情形势好转、美国大选尘埃落定以及财政刺激措施逐步落地使得市场风险情绪持续改善，市场风险偏好再度增强，此外沙特额外多减产以及美国取暖需求季节性增加在短期内进一步支撑油市，一季度市场供需面整体表现偏紧。短期来看，油价仍将偏强运行，SC原油突破350压力关口后打开上升空间，建议多单持有，但需警惕的是美元进一步走强对油价的压制，中长期油价重心将进一步抬升。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。