蚂蚁生吞大象，散户逆袭大咖？成千上万的葱绿“韭菜”，一顿乱拳猛如虎，居然干掉了规模百亿的对冲基金，这可能是华尔街近些年最离奇的资本故事！
本周故事突然峰回路转！如果不了解情况的小伙伴记得先阅读前两篇前情提要！
1、《一群“乌合之众”，如何用期权拉爆百亿基金！》
2、《华尔街“史上最悬殊战争”的终局：散户拉爆百亿基金后续来了！》

正文

上周在我们的续集中，我们预测周五闭市前会有大量散户因为没有足够资金交割股票而不得不卖出期权从而导致大量股票和期权卖单出现，然而让人有些意外的并没有发生。

但券商为了防止踩踏事件，全面提高了保证金。另外，我们也认为GME的高价不会持续超过2-3周。

股票多仓保证金提高到100%后，意味着300执行价格的一手看涨期权，行权需要300*100*100%=30000美金。这大大减少了可以买期权持续逼仓的散户数量。此外，多家券商都限制散户建立新的仓位。券商的举动无疑又点燃了散户的愤怒，因为机构交易仍无障碍。

没有了散户继续冲击股价，也少了散户看涨期权需求， 这就等于减少了做市商负gamma仓位的压力。

上周五所有高于320美金执行价的期权都归零，这是1月13号GME股票拉升以来一次大规模价外看涨期权归零结束，可以说后进场的散户损失惨重。这也伤了不少散户的元气，进一步削弱逼空的能力。比如买入执行价320的期权，在我们上一篇文章中就提到，需要10000美金，那也就因为仅仅这一手期权，一名散户就损失了1万。

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期权市场：散户机构两重天

在积累了在GME交战上的经验后，做市商对付AMC的逼空已经游刃有余。对付散户方法之一便是高的离谱的隐含波动率报价。昂贵期权不仅会削弱散户的需求(让散户与时间赛跑)，而且高隐波也削弱了散户大量购买期权所带来的影响--因为波动率越高，期权的Gamma越小，当股价暴涨时delta变化也越少（见下图）。

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通过交易量和持仓的变化，我们看到散户目前还没有大量出逃的现象，因为开仓量仍在高位，但交易量受到了券商的限制而大打折扣。

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(上图为未平仓期权合约总量) 
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（上图为每日期权交易数量） 
 
不过在这么高的隐含波动率下购买的期权，一旦波动减少，或者股价下滑，散户将要承受大额亏损。全市场最抢手的仍是执行价位最高的，也是全场最便宜的，执行价800的看涨期权。 


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另外，还有不少人下注GME股价归零而买入了大量的1年期，行权价为$0.5的看跌期权。

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上周四周五虽然散户被限制了买卖，但我们发现机构之间的OTC场外交易（下表）却异常火爆。这些交易绝大部分都是非常深度的价内看涨期权（deepITM call）和价外虚值看跌期权（OTMput）。这其中已经有机构赚够了涨幅，锁定利润，甚至开始押注未来几个月内GME将回到2位数低位。

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期权卖空要谨慎再谨慎！

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段永平上周5的交易被广泛传阅。段老板作为一名成功的企业家和职业投资人，当然可以根据自己的主观判断去从市场获利，而且目前看，这40万美金（40*100*100）也基本落袋为安了。

记得我们上一篇《空军节节败退，散户即将迎来终局之战》中提到一夜亏2000万爆仓的小哥吗？以段老板的身价，GME涨到几千都无所谓。但是作为荷包不够深的普通人切勿盲目模仿，量力而行。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。