螺纹     期螺跌势放缓，现货市场需求停滞，价格也无较大波动，盘面仍基于当前的预期进行博弈。基差方面，北京基差继续向历史同期均值附近靠近，华东接近历史高点。期货交易的主要逻辑变化较小，目前大的压力来自对春节期间累库过大及节后需求恢复强度的担忧，导致期货提前去交易节后利空，同时1月制造业和建筑业PMI超预期回落，导致乐观预期转向谨慎，而从Shibor隔夜利率的大增看出，资金收紧的迹象明显，不过从高频数据看，30城地产销售仍不差，近期央行货币投放量增加，隔夜利率高位回落，节后地产用钢需求有望再次回升，同时节前部分工地提前停工可能使后期有需求回补的情况。另外工信部降低粗钢产量及碳达峰、碳中和的政策预期，在钢材盘面利润扩大后，目前已逐步回到近几年同期水平，因此需要关注相关细则，继续做多利润风险加大。综合看，春节前因宏观预期和累库过快导致乐观预期转弱，期货也将延续弱势，2105合约继续关注60日线支撑，短线压力关注4250元，节前观望或继续逢高空配，做多暂时等待情绪企稳，时间上关注节前最后一周或春节后根据实际去库情况决定。

热卷     夜盘热卷窄幅震荡。近期热卷供需面偏弱，叠加货币流动性收紧以及宏观数据不及预期，热卷盘面连续下行。临近假期，各地现货价格小幅下降。热卷盘面利润小幅回升至380附近。热卷基差维持在100附近波动。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量336.74万吨，产量环比下降0.35万吨，热卷钢厂库存119.64万吨，环比增加6.9万吨，热卷社会库存205.45万吨，环比下降1.21万吨，总库存325.09万吨，环比增加5.69万吨，周度表观消费量331.05万吨，环比下降7.64万吨。从农历数据来看，热卷产量处于历史同期高位，钢厂库存大幅高于历史同期，钢厂压力较大，热卷表观消费量同样处于同期高位，预计随着假期临近将逐渐下降。短期来看随着假期临近，下游采购放缓，热卷需求下降，钢厂原料补库减弱，原料价格下跌，成本支撑减弱，叠加宏观数据不及预期，热卷05合约震荡运行。

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