继周一失守5100点之后，周二沪指连失5000点、4900点两大关口，两市超120股跌停，前期被热烈追捧的“神创板”也大幅回调，跌幅近3%。

周二，两市股指低开低走，权重股重挫，题材股全线下跌。截止收盘，沪指报4887.43点，跌175.56点，跌幅3.47%;深成指报17075.93点，跌626.62点，跌幅3.54%;创业板报3590.67点，跌105.36点，跌幅2.85%。两市共成交1.7万亿元。板块方面，建筑装饰、国防军工、钢铁、电气设备、计算机、机械设备等跌幅靠前。

三大因素导致暴跌

对此，大成基金分析，近期市场大幅波动的主要原因是前期疯涨带来的压力，另外一大压力即为本周将迎来史上最大规模IPO，23只新股集中申购预计将冻结申购资金总规模达7万亿元，这使得A股资金面承压加大。同时，政策降杠杆意图明显，证监会严查场外配资，监管因素对市场的扰动加大。

博时基金宏观策略部也认为近期A股调整的因素主要包括三个方面：史上最大规模IPO;监管层严查股票投资的场外配资活动，尽管实质影响尚不明显，但是市场预期已经发生较为明显的变化;以及货币政策的放松空间可能低于市场预期。“近期楼市迅速回暖，特别是一线城市房价上涨，对货币政策进一步放松构成制约。过低的货币价格导致资金不流入实体，而流入股市或房地产市场，市场对资产价格泡沫的风险开始产生担忧，货币进一步放松的空间可能低于市场的预期，这对股市而言有较大的负面影响。”博时基金表示。

华润元大分析，本周有新股国泰君安发行，这是自2010年7月农业银行发行以来A股5年来最大规模的IPO，其顶格申购国泰君安的资金近900万元。无论是融资规模，还是申购资金上限，都明显高于之前的中国核电，之前中国核电6月2日发行前大盘也曾出现一波大跌，当然528的市场跌幅肯定并非由中核电造成，但在5000点位附近，叠加本周为股指期货1506合约的最后交易周，在市场调整预期存在，多空双方博弈拉大的背景下，这些在牛市初期并不会造成影响的利空因素如今无疑会加大波动风险。

赚钱越来越难

对于近期市场调整幅度加大，各家基金公司均表示不要过于悲观，此乃牛市中的正常现象，但接下来，赚钱也能会变得越来越难，极其考验选股能力。

国泰基金认为，历史上看，创造天量成交额之后，市场难免波动加大，机构间博弈可能更为复杂;“急跌缓涨”是牛市中的一特征，急跌更多的表现在市场获利盘因为恐慌情绪所导致的极度宣泄，急跌有利于市场后市走稳;

“从历史A股行情来看，创业板出现大幅度的调整归纳起来无外乎四种因素中的一个或某几个导致：流动性供给层面上开始边际收紧;经济周期启动，配置切换到中上游;IPO制度的预期变化，创业板流通市值体量预期几何级的增长;交易制度预期的变化，而这些目前都没有显著迹象。”国泰基金表示。

华润元大也表示，今日的调整并不足以影响市场对牛市行情的预期，没有永远上涨的行情，短期调整仍然存在，本周三为本轮新股申购资金冻结压力最大的交易日，建议观察本轮资金解冻后的市场走势情况，以助于判断本轮调整是否完成。

大成基金称，5000点关口虽然波动急剧增加，多空拉锯战激烈，但仍属牛市中正常现象。首先，从国家战略需要来看，提高直接融资比重，降低企业融资成本，解决经济转型难题，需要大力发展股票市场;股票发行注册制尚未实施，也有必要继续维持良好的市场环境。

第二，就5月份数据来看，5月周均股票新开户数达到248万户，处于历史高位;5月份证券账户交易结算资金余额从4月末的2.1万亿大幅上升至3.2万亿，增长52%;5月份股票型、混合型基金发行总规模达到2619亿，高于4月的2547亿，再创历史最高纪录;而5月份融资余额继续增加2413亿，总额达到2.07万亿，种种数据表明，增量资金并未停止进场。

最后，从海外经验来看，本轮牛市，上证指数从1849点到5000点，上涨1.7倍，远低于海外主要国家(如美国)一轮牛市的涨幅，也低于A股历史上牛市的涨幅。

大成基金认为，牛市并未终结，然而此次证监会对场外配资的严打，对创业板资金抽血的影响是必然的，也包括对市场投资心理的影响。因此短期来看，创业板因为整体涨幅大、估值高，可能很难有较乐观的表现。

操作策略上，大成基金强调，牛市的大幅震荡中，对宏观经济和产业链的把握显得尤为重要，对个股的把握也比对风格的选择更加重要。大成基金将在震荡阶段选择适当控制仓位，及时调整持仓结构，寻找个股较为确定性的机会，以扎实的研究来预防风险。

博时基金宏观策略部也认为，在A股急跌之后，短期有望企稳，新兴行业的龙头在调整之后将可能迎来较为有利的入市时机，偏防御的消费类板块如医药、餐饮旅游等，也可以考虑择机配置。在5000点附近，市场波动已经加剧，总体上投资者应该加强对投资风险的控制。

国泰基金表示，接下来市场赚钱效应或有所减小，个股走势进一步分化，但并不表示赚钱效应消失;仍建议更多的放在与经济结构转型相关，与改革相关的板块与主题上，如：军工(卫星导航、航母等)、计算机(信息安全、大数据)、传媒、电气设备、医药生物等申万一级板块;另外接下来事件驱动的主题也值得高度重视，如“国企改革顶层设计方案1+N或将出台、银行混改政策或出台”等。但渣打银行中国有限公司个人银行财富企划业务部总经理梁大伟认为， A股短期内增长或仍将持续，但是更看好H股市场未来的表现

“A 股市场已经积聚相当涨幅，部分板块出现了泡沫迹象。短期内动能或将持续，原因在于政策宽松持续、A 股终将纳入MSCI 指数以及政策推动家庭储蓄从房地产转移到金融资产中。不过，H 股市场的风险-收益比显然更佳，因为H 股估值较A 股便宜约30%，且南下入港的资金流或将增加。2015 年7 月1 日起内地与香港基金互认，将有利于资金流入H 股。此外，即将起锚的深港通也将利于H 股，因为深圳上市股票的估值要贵得多。”他表示。