周三市场指数震荡回撤，上证指数收于3598点、下跌0.27%，创业板指下跌1.57%、上证50指数下跌0.84%，WIND两市A股成交1.23万亿元、成交量有所放大。板块方面，建筑装饰、交运、电子等涨幅居前，休闲服务、有色、电气设备、农业等板块跌幅居前；主题方面，中字头央企、稀土、医药商业、半导体、国家大基金等较为活跃，钴锂、乳业、动力电池、营销传播、养殖、光伏等跌幅较大些；两市A股涨跌比1074:2982，下跌家数更多些。

周三市场小幅高开后震荡回落，市场最大的特点是前期抱团的热点板块在周二反弹后再度回落，光伏、锂电、乳业等跌幅较大；相对而言，机构仓位较低的中字头个股表现突出，以中国中车为代表的央企大国重器在前期被外资剔除后，获得了市场的关注，这是龙头热点轮动的新动向。即价值股方面，资金向金融、大国重器的方向偏移；成长股方面，白酒、新能源为代表的抱团品种有一定的松动迹象，资金有向两会主题迁移的倾向，即更多关注科技创新、国家安全的题材。

短期市场行为方面有两个隐忧：

其一，二八分化、个股跌多涨少使得市场赚钱效应不强；缺乏普涨带来的财富效应会制约场外资金入场的节奏和成交量的放大。虽然A股有港股化、美股化的倾向，但是A股仍是新兴加转轨的市场，仍具有明显的中国特色；因此，过于的二八分化，在A股历史上并不是好现象。

其二，最近几日指数在3600点附近波动放大，且出现了指数下跌放量而上涨缩量的现象，这也意味着短期市场缺乏单边上攻的持续性。

近期货币信贷数据回落、宏观流动性边际下行，市场环境存在发生变化的可能；这对原有的抱团发生一定的变化。总体看，虽然对抱团股是否散伙仍需要观察，但是筹码已经发生了一定的松动，场内资金正在以优化配置结构的形式来应对春季行情和过度抱团的质疑。因此，维持前期思路，场内外资金比较珍惜1季度春季行情的交易窗口期；但是，从常理看，1月份以冲高回落再整固、震荡略多的形式而非单边上攻的方式演绎比较理想些，指数适度回踩至10日线和20日之间，3500点附近也是可以接受的场景。

隔夜欧美市场涨跌互现、小幅波动，道指微跌而纳斯达克指数微涨，大宗商品略有调整。因此，更多以逢高适度控制仓位或者优化配置的思路来应对市场量价背离式的上涨；资金仍在寻找新的绩优权重股的抱团，金融尤其是前期受美国制裁而被抛售的中字头央企等仍具有较好的性价比，因为目前A股的潜在风险点一个来自于国内供求紧平衡的风险、另一个来自于历史高位的美股的下跌风险并带动外资的阶段性流出，这两个因素对已经被外资抛售的大国重器类股票而言具有较好的攻守兼备特性；春季行情中财报效应以及两会效应也是下一步关注的方向，军工、自主可控、涨价或景气改善行业等获得市场关注，绩优中小盘股的轮动机会可能需要到2月份存在较好的修复性赚钱机会。