股指   上周五晚间，美欧股市多因圣诞假期休市。A50指数上涨0.48%。美元指数和人民币汇率均窄幅震荡变动不大。消息面上看，上周五海外消息面因圣诞假期而变动不大。数据显示，中国11月规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%，比10月明显回落，前11月累计利润同比增长2.4%，增速继续加快。其中因受到动力煤需求增加、价格上涨带动，煤炭行业利润加速修复。这一数据的偏多影响将在周一开始体现，但影响幅度可能有限。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数大幅反弹，周线技术指标多数变动较小，指数继续位于3400点附近震荡，3360点附近的上行趋势线的位置仍有支撑，压力位继续关注3465点前高，此外还需关注3500点至3587点中期压力带，3200点至3152点缺口则为阶段性支撑，中期走向继续看多。
国债   上周国债期货底部震荡走高，国内数据真空期叠加资金面向好为国债期货提供做多窗口。临近年末，央行提前布局跨年资金需求，当周公开市场累计进行了 4300 亿元逆回购操作，周内有 600 亿元逆回购和 500 亿元国库现金定存到期，因此单周全口径净投放 3200 亿元，其中投放资金主要为跨年资金。在近期央行短期与中期资金的投放下，货币市场资金面极度宽松，周内 DR001、DR007 降至历史低位附近，尤其是 DR001 盘中创下0.36%的历史低位，跨年资金利率则保持稳定。除了短端资金面宽松，货币市场资金利率走低外，以银行同业存单为代表的中期利率也普遍回落，央行超额续作 MLF 以及货币政策不急于转向的政策导向提振市场信心。从债市来看，银行负债压力减轻以及债券市场供给下降是阶段性债市反弹的主要因素，从中长期来看，在明年年中之前国内经济数据对债市的压力仍存，市场中长期拐点仍需耐心等待。操作上，建议继续关注年末与年初市场反弹机会，同时市场收益率曲线陡峭化进程有望延续，建议继续关注做陡曲线的交易机会。
股票期权  上周，沪深300指数涨0.84%，收于5042.01。50ETF涨0.69%，收于3.509。沪市300ETF涨1.01%，收于5.116。深市300ETF涨0.9%，收于5.030。
上周，两市股指震荡走升。上证指数微升，创业板指涨超2%。近百股涨停，市场赚钱效应明显。12月25日，在岸人民币兑美元16:30收报6.5241，较上一交易日涨79个基点。本周累计涨174个基点；离岸人民币兑美元现涨39个基点报6.515。当日人民币兑美元中间价报6.5333，调升28个基点，上周累计调贬18个基点。央行周五进行300亿元14天期及100亿元7天期逆回购操作；当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现净投放300亿元。为维护年末流动性平稳，2020年12月25日人民银行以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作。Wind数据显示，周五有100亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。本周以及元旦假期（2020年12月26日至2021年1月3日），央行公开市场将有800亿元逆回购到期，其中周一至周四均到期100亿元，周五（元旦）到期400亿元，恰逢节假日顺延至1月4日到期；无正回购和央票等到期。人民币短期受到美元贬值影响继续升值，支撑股市，在央行的公开市场操作下，市场流动性充裕，估值短期企稳回升，不过较高的估值恐仍将限制指数走势，短期需关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持低位，短期维持17%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差，或者买入跨式策略做多波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入1月购4.7，卖出1月购5.2。

商品期权  英国与欧盟达成脱欧协议，12月31日以后，英国与欧盟将进行零关税、无配额的商品贸易。美国纾困法案再遇挫折，众议院共和党阻止民主党将发放个人支票提至2000美元，这与特朗普提议相悖。此外，美疫情形势仍十分严峻，彭培奥妻子感染新冠病毒，致其被隔离。土外交部长称中国科兴疫苗有效率达到91.25%。总的来说，欧美疫情形势十分严峻，新增确诊病例猛增，虽然当前已有有种疫苗上市，但未来经济不确定性仍在。美联储以及各国央行为了经济复苏，维持货币大宽松的总基调将维持不变，美元指数也持续走弱，利好大宗商品。因此，从中长期看，稳健的投资者可以滚动卖出看跌期权。

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