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一、股指观点：

  从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉。布林通道开口扩大，K线自上轨处回落，调整格局明显。

  IF主力合约IF2101支撑位4953和4968点，阻力位5033和5018点；IH主力合约IH2101支撑位3488和3498点，阻力位3544和3534点；IC主力合约IC2101支撑位6197和6215点，阻力位6297和6278点。

前20大席位期指持仓变动

  今日期指或震荡偏强，但预计近期波动或仍大。中央经济工作会议召开，政策表示宏观政策不急转弯，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度。后期，超常规政策向常规政策转变方向不变，但不会出现断崖式退出。政策稳定性护航稳增长与防风险，符合此前的预期。有关消费与扩内需方面，继续提到“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，要紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理”。对资本市场方面，提到“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量。”此外因应当前全球大环境变化，继续强调推动科技自立自强，破除科研机制阻碍。整体上近期指数在相对高位波动加大，由于消息面超预期利多有限，预计今日期指略偏强震荡为主。操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

  二、ETF期权观点及策略：

  周五两市窄幅震荡，午后小幅跳水，沪指收跌0.29%，创业板收跌0.18%，仍收在5日均线上方，北向资金净流出13亿。大金融全面回调，带动50ETF收跌0.90%，300ETF收跌0.57%，均收在5日均线上方。

  从波动率来看，标的回调，隐波大幅回落，沪市50ETF波指收跌至15.48%，300ETF波指收跌至15.84%。沪市50ETF1月认购认沽隐波同时回落，平值处价差略有收窄，波动率微笑两端回落，虽然标的调整，但认沽隐波并未回升，期权市场乐观情绪较前一日略有增强，整体仍是温和偏多。

  操作上，周五尾盘按计划加卖了10%仓位1月3400认沽义务仓，整体仓位达到三成，继续温和看多标的。目前隐波仍处于相对较低水平，激进投资者仍可选择试水1月3500认购权利仓，注意控制仓位，保守投资者可选择通过牛市认购价差策略(买1月3500购，同时卖1月3600购)来温和做多标的。

  三、期权波动率及持仓：

  周五50ETF期权认沽认购成交量比71.88%，期权市场情绪中性偏乐观。从期权持仓变化来看，认购看不涨持仓增加，认沽看不跌持仓减少，期权市场预期转弱。

  从1月持仓变化来看，认购在3700处增仓最大，认沽在3400处增仓最大，50ETF预期宽幅震荡。