螺纹   受周末现货市场及焦化去产能影响，期螺日间大幅上涨，隔夜盘继续减仓上行，涨幅接近5%，现货华东地区涨至4660元，北京4220元，建材日成交量再次接近30万吨。主要交易逻辑变化不大，一是成本支撑继续加强，海外生铁产量快速回升，炉料供应偏紧的预期持续，国内焦化行业再传大规模停产消息，铁矿石突破170美元；二是海外经济复苏预期下工业材的强势，国内冷轧价格坚挺，国外热卷价格持续上涨；三是螺纹绝 对价格虽高但利润仍较低，供给弹性被压制，产量维持低位。年底的中央经济工作会议显示政策面保持稳定，信用难言快速收紧，M1-M2增速持续回升，整体看当前宏观和成本强势相对确定，驱动依然向上，难言快速转向，11月挖掘机销量同比增加50%，维持高位，水泥出货率在上周已大幅下行，螺纹需求季节性下滑的趋势未变。当前黑色商品绝对价格已涨至历史高位，驱动虽向上但估值偏高导致盘面波动加剧的风险也相应增加，欧洲疫情严峻导致美油及伦铜大跌，因此需要关注其对市场情绪的影响，短期看高位多单可适当减仓，未入场谨慎追涨。

热卷   夜盘热卷继续大幅上行，昨日现货价格涨幅较大，盘面继续修复贴水。一方面是原料端供需偏紧，钢材成本抬升，另一方面是下游需求较强，国内汽车、家电行业好转，冷轧价格升至高位；同时海外制造业补库，导致海外热卷价格高企，出口量激增，市场普遍看好节后需求。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量329.64万吨，产量环比下降0.14万吨，热卷钢厂库存100.55万吨，环比增长2.33万吨，热卷社会库存190.78万吨，环比下降6.73万吨，总库存291.33万吨，环比下降4.4万吨，周度表观消费量334.04万吨，环比下降11.5万吨。热卷生产利润虽有所好转，但钢厂检修和唐山地区新旧产能切换压制热卷产量的回升，钢厂库存继续增加，热卷周度表观消费量环比继续下降但仍处于中高位，热卷库存持续下降。中期来看市场对于远期热卷需求的预期并未改变，汽车、家电、工程机械行业需求强劲，冷轧价格仍处历史高位，海外需求复苏，热卷出口超预期，海外热卷价格同样连续上涨，在需求未有明显转弱迹象，以及冷轧和海外热卷价格未结束涨势前，热卷盘面价格大概率将继续维持强势。

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