股指   隔夜市场方面，美股大幅上涨，标普500指数上涨1.29%。欧洲方面，德国、法国股市上涨，英国股市回落。A50指数上涨0.39。美元指数继续下挫，人民币汇率小幅升值。消息面上看，美国刺激法案谈判出现进展，参议院共和党领袖称国会不通过刺激方案就不休会。这一情况提升市场乐观预期，是美股大涨的重要影响因素。疫情方面，FDA工作人员报告称Moderna的新冠疫苗安全有效，也刺激风险偏好上升。MSCI宣布从全球可投资市场指数中删除中芯国际等遭美国制裁的10支中国公司证券。此前已经有其他指数剔除部分中国公司，但该政策对内盘直接影响小。此外，今晚美联储将举行政策会议，预计政策指引有所变化，但不会立即执行新的宽松。总体上看，隔夜外盘变动偏利好方向。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数日内走升，但主要技术指标变动不一，短线指数行至上行趋势线支撑位3330点上方，并且已经获得支撑，预计仍有继续反弹的可能性，上方压力仍在3465点以及3500点至3587点中期压力带附近，3200点至3152点缺口则为阶段性支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货冲高回落，市场整体收涨，基本符合我们关注数据兑现后利空出尽的判断。近期国债期货持续于低位震荡整理，阶段性市场仍缺乏主导方向，宏观基本面与政策对债市影响钝化，市场在基本面或者政策出现边际变化信号前难以出现趋势性行情。数据上，昨日国家统计局公布11月份实体经济数据，国内经济延续复苏态势，工业、投资与消费表现较上月继续回升，基本符合市场预期，但边际修复速度继续放缓。央行操作上，昨日央行开展9500亿元中期借贷便利（MLF）操作对月内到期的6000亿元MLF进行一次性续作，单次投放规模创有记录以来新高，叠加月初超常规投放的2000亿元MLF，月内超额投放5500亿元，有效满足了金融机构中长期资金需求，改善市场短、中、长期资金供需不平衡的状态，缓解了金融机构负债短缺的难题，近期同业存单收益率高位回落，对债市短端的压力减轻，现券市场收益率短端下行明显高于长期，近期有望继续陡峭化。从国债期货表现来讲，我们对短期市场并不悲观，长期战略性建仓机会仍需耐心等待1-2季度左右的时间，近期市场料有一定程度的反弹，同时继续关注做陡曲线的交易策略。
股票期权  12月15日，沪深300指数涨0.21%，收于4945.10。50ETF涨0.09%，收于3.464。沪市300ETF涨0.3%，收于5.013。深市300ETF涨0.31%，收于4.933。
周二（12月15日），A股大小指数分化，沪指弱势整理，创业板指表现不俗，沪股通净流入2.52亿，深股通净流出6.02亿元。两市成交额超7000亿元；北向资金实际净卖出3.5亿元。中国11 月70 个大中城市房地产市场价格涨幅总体平稳。国家统计局数据显示，11 月70 大中城市中有36 城新建商品住宅价格环比上涨，28 个城市环比下跌。房地产价格维持稳定利于股市维持稳健走势。央行开展MLF 操作9500 亿元，利率维持不变。周二，央行开展MLF操作9500 亿元，利率2.95%与上期持平。上月30 日央行曾开展2000 亿元MLF 操作，并公告将于15 日对本月到期的MLF 进行一次续作。12月15日，在岸人民币对美元即期汇率开盘报6.5480元，较前收盘价跌113点。人民币短期贬值值得关注。虽然人民币升值导致股市仍有上行空间，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入1月购4.7，卖出1月购5.2。

商品期权  美国国会继续就新一轮抗疫纾困刺激措施进行谈判。美国新冠死亡人数超30万，投资者正权衡美国推出新冠疫苗以及达成抗疫刺激方案的前景。辉瑞新冠疫苗已开始在美国推广。FDA称Moderna新冠疫苗的安全性已达到紧急授权使用标准。目前来看，即使有疫苗，未来经济仍可能存在重大挑战和不确定，但投资者预期显得更加乐观，认为美联储、欧洲央行等进一步宽松的前景升温。这也将继续推动大宗商品上涨，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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