欧佩克协议即将出炉，沥青究竟剑指何方？

时间来到了12月，而在这一年里大宗商品市场经历了太多，年初在国内疫情最紧张的时候，各大品种几乎全军覆没商品价格纷纷跳水，但随着国内疫情的有效控制，商品市场开始逐渐复苏，不少商品都已恢复至年初水平，橡胶、塑料等品种更是突破新高，但作为同门兄弟的沥青却还在默默坚持。

近期，随着众多疫苗利好消息的传来，国际油价开始兴奋上涨，NYMEX原油重回45布油冲击50大关，再加上近日欧佩克再传减产协议延迟利好，国际油价再获支撑，而作为下游产品的沥青也跟随成本的带动迎来提涨，今日BU主力06报收2694，涨幅为2.98%。

疫苗再传利好，油价等待欧佩克协议指引

当地时间12月2日，美国有线电视新闻网（CNN）报道称，分发给美国各州州长的联邦政府“曲速行动”文件指出，辉瑞疫苗将自15日起开始交付，而莫德纳疫苗将自22日起开始交付，以供使用。眼下两家公司均在等待美国食品与药品监督管理局（FDA）对各自疫苗的紧急使用授权。

数据来源：美国HHS官网

在全球多家医药公司传来疫苗测试的利好消息后，市场因此信心大增。资金表现出的风险偏好也有所改善，投资者做多商品等风险资产的信心和意愿增强。所以，待疫苗出现后油市弱需的强预期或将扭转，油价重心上移也因此具备动力。

另一方面，欧佩克在11月30日的正式会议上已经达成了延长三个月维持当前产量限制的决定，但是阿联酋对一些成员国未能补偿原先超额生产感到不满，因而欧佩克未能达成一致，原定于12月1日举行的欧佩克及其减产同盟国第12次会议被推迟到了12月3日，我们也将持续关注今日谈判结果。

有“欧佩克+”成员国透露称，“减产磋商之所以需要更长时间，而这恰恰表明成员国达成减产协议的决心。”所以，我们认为明年经济形势好于今年，但原油消费还是要看全球整体消费形势，如果“欧佩克+”减产幅度较大，叠加经济形势利好，油价冲击50美元以上也有可能的。而沥青作为原油的下游产品，因油价上涨带来的成本支撑优势也会持续体现。

需求淡季来临，供应压力仍存

产能方面，受益于生产利润丰厚带动，2020年国内沥青产能延续高速扩张势头，预计总产能规模将会达到7642万吨，较2019年大幅增加887万吨，增幅约为13%。自今年二季度开始，全国各地加紧复工复产，沥青产量环比增幅17.23%。

截至11月底，国内沥青综合开工率为55.4%，环比下降4.3%。另据隆众数据显示，目前25家样本沥青厂家库存为69.55万吨，环比增加2.58%，同比增加11.4%，隆众样本社会库库存 61.04万吨，月环比下降11.24万吨，降幅15.56%，同比增加94.77%。

从数据可以看出，虽然近期沥青开工率连续下降，但仍处于往年同期偏高水平，加上天气转冷，沥青即将迎来淡季，业者对市场报谨慎心态，多以主动去库为主，沥青市场整体库存压力明显。

综上所述，近期疫苗的利好刺激推动了短期油价的上涨，而在今天召开的欧佩会议最终结果也将指引未来原油价格走势，同时也对沥青成本端是否仍有支撑起到关键作用。但从产能库存来看，虽然各炼厂开工率有所下滑但整体产能仍在高位，加上临近消费淡季，沥青消费多以刚需去库为主，难对价格起到提振。所以，短期来看，沥青价格多跟随原油消息面波动，盘面或以调整趋上为主。