植物油产地：10月马来棕榈油产量环比减少，出口小幅增长，库存下降，11月，马来棕榈油主产区降水量预计相对历史5年均值偏多，影响中性，11月中上旬马来棕榈油出口较上月同期大幅减少，11月底，马来棕榈油库存或将小幅增长；?

天气方面：①棕榈油产区：11月18日-24日，预计马来和印尼降水正常。②大豆产区：11月18日-24日，预计巴西南部以及阿根廷主产区降水偏少。

植物油需求国家：①印度食用油库存回升放缓，11月中上旬采购马来棕榈油量环比大幅减少；②中国：11月7-13日周，棕榈油消耗放慢，库存小幅增长，而大豆和菜籽压榨开机率上升，豆油、菜籽油需求较好，提货速度较快，三大植物油总库存下降，短期对基差或有支持。③2020/21市场年度生柴油对植物油需求降幅预期在缩小，若第二波新冠疫情再度带跌原油和植物油脂，生物柴油对植物对植物油的需求或将再度下调。

短期主要矛盾：①11-12月到港量增加对内盘略有压力；②国内外豆棕价差严重劈叉需要时间调整。

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市场消息

AgRural 11月18日消息，11月初马托格罗索州、帕拉纳州、南里奥格兰德州和圣保罗州部分地区再度出现干燥天气，引起大豆种植户的担忧。由于降雨不足，三个大豆主产区的土壤墒情仍低于平均水平，可能导致巴西全国大豆重播面积超过30万公顷，主要是在马托格罗索州。

据布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新报告，过去7天的降雨改善了农业主产区大部分地区的墒情。到11月18日为止，预计2020/21年度的1720万公顷土地中有28.8%已播种，预计大豆产量为4650万吨。

10月份，中国社会消费品零售总额同比增长4.3%，增速比9月份加快1个百分点，市场销售连续三个月同比正增长。扣除价格因素，社零总额增长4.6%，增速比9月份加快2.2个百分点。其中，10月份餐饮收入4372亿元，同比增长0.8%，增速年内首次转正。

AmSpec Agri称，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为908,443吨，环比减少16.25%。

ITS数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为897986吨，较10月1-20日的1076557吨减少16.6%

短期核心矛盾：

近期到港量上升叠加产地出口下滑

棕榈油进口进入高峰期

调研数据显示，11月进口量预计为70万吨（其中液油55万吨，硬脂15万吨），12月进口量预计60+万吨（其中液油50+万吨，硬脂10+万吨）。

ITS数据显示，11月1-20日，马来出口至中国的棕榈油数量大幅增长，为22.3万吨，较上月同期增长56%，若购买增速能够维持，预计11月马来出口至中国的棕榈油数量将增加13万吨至37万吨。

备注：虚线部分为预测数据

数据来源：天下粮仓、天风期货研究所

11月中上旬，马来出口大幅减少

据ITS数据，2020年11月1-20日，马来西亚出口棕油及其产品较上月减少16.59%，除33度棕榈油外，其他产品出口量均大幅减少。

中国：

11月，正值中国棕榈油进口的高峰期，马来西亚出口至中国的数量较上月增加56.18%，环比增速的大幅提升或受国内植物油低库存驱动。

印度：

进入冬季，印度棕榈油需求进口需求减弱，马来西亚出口至印度及次大陆的棕油及其产品数量较上月同期减少44.23%。

如果出口增速能够维持至月底，预计11月，马来西亚棕榈油及其产品出口量较上月减少28万吨至139万吨。

来源：ITS、天风期货研究所

产地状况

2021年1-3月拉尼娜发生概率95%

2021年1-3月发生拉尼娜的概率95%，并且有65%的概率持续至2021年3-5月。

预计强度接近2017年拉尼娜。

数据来源：NOAA、天风期货研究所

未来两周预计马来、印尼降水情况正常

预计周降水量处历史同期*区间，“-”表示与历史同期的均值水平相当

雨季降水偏多：不利于采果和运输，减产

雨季降水偏少：利于采果和运输，增产

数据来源：NOAA、天风期货研究所

11月马来棕油产区降水预计偏多

备注：地名后括号内的百分比为产量占比；

2020年11月20-30日降水数据为预测值

数据来源：路透、天风期货研究所

11月印尼棕油产区降水有增有减

备注：地名后括号内的百分比为产量占比；

2020年11月20-30日降水数据为预测值

数据来源：路透、天风期货研究所

未来一周巴西、阿根廷部分大豆主产区降水偏少

预计周降水量处历史同期*区间，“-”表示与历史同期的均值水平相当

降水偏多：有利于播种和出苗

降水偏少：不利于播种和出苗