证券简称:慈星股份

证券代码：300307

投资评级：买入

昨日收盘价：10.83 元

目标价位：

研究员：宏源证券  赵曦

预测每股收益：13/14 年：0.44/0.52 元

报告日期：20131216

投资要点：

1、新产品，自动对目缝合系统明年Q1进程是关键。公司战略高度看重新产品开发。自动对目缝合系统计划明年Q1推出16针新产品，如研发成功有望大大增厚公司业绩；一体鞋面机获300台订单，已销售100台，目前试样为主，后续将小批量化。新市场，转换模式抓住东南亚换机拐点。海外市场拓展是关键。公司采用租赁方式，布局孟加拉和柬埔寨，通过设立子公司购买设备，与客户合作。两国拥有大量的手摇横机厂（孟加拉40多w台，柬埔寨10多w台）。随着人力成本不断攀升，1-2年将步入换机拐点。

2、新投资，核心技术联合大客户，正式进军机器人。公司作为全球领先的智能针织装备解决方案供应商，10年里获得和积累了大量关于控制和伺服系统等与通用工业机器人发展息息相关的KNOWHOW，组建了国际化专业研发团队，可与国际第一梯队控制器技术媲美，而成本测算预期将大幅度下降，在价格上将形成显著竞争优势。芜湖机器人产业园拥有埃夫特等本体制造商，将形成良好产业园协同效应。

3、估值与评级。预测13、14和15年EPS0.44、0.52和0.63元，对应PE24、20、17倍，考虑纺织机械大周期复苏及“三新”发展趋势及公司横向并购整合预期明确，上调“买入”评级。