今天高毅回复了被调查的传闻，大意如下：

① 研究游戏股世纪华通并买入，是看好某款游戏放量。但是曝光之后市场讨论过于热烈，让我们改变了对它的看法，不再是长线确定品种，同时7月份IOS游戏畅销榜不好，我们就卖了。

② 同仁堂我们并没有违规，接的货部分未锁定，我们为了满足低于5%举牌线的要求，卖掉了不受限制的股份。

世纪华通在下跌过程中，股东人数从5万暴涨到17万，是这件事情的导火索。

飞刀接得早，结果割成天残手，今天便来聊聊抄底的正确姿势。

如今万人敬仰的茅台，在2012到2013年则是万人捅，三公反腐叠加白酒塑化剂事件，使得茅台PE跌到历史最低的10倍。

虽然回头看有马后炮的嫌疑，但是茅台当时下跌，最主要的问题是市场认为需求端出现了问题，反腐使得消费场景受限，塑化剂使得大众对白酒骂声一片。

但是本质上，白酒的供给，尤其是高端白酒的供给，并没有出现问题。

高端白酒的品牌是最大的护城河，如果此时茅台卖不出去，别的高端白酒也卖不出去，其他品牌想要跻身高端，也是困难重重。

这就回到了一个核心点：抄底的重点，在于行业是否会消亡，如果没有，那就应该重点关注供给端，而不是需求端。

因为需求端会随着经济波动、人们情绪的改变而短期发生变化，捕捉难度很大，也一定会存在周期。

但是供给端出现问题，往往是大问题，供给端涉及到的是商业模式里更加重要的问题：竞争格局。

一家企业宁可在一个增速8%，但是别人进不来的行业，也不愿在一个增速15%，但是阿猫阿狗都可以插一脚的行业。

类比格力美的，空调行业其实在十年强增速已经是个位数，但是格力美的双寡头垄断空调市场，即使依靠复合10%的增速，也能成长为10倍牛股，这期间还经常跟随房地产周期，隔三差五就来一个负增速。

相反，即使是在快速增长的互联网行业，做到创业板市值第一，贾布斯也因为步子迈太大而扯到了蛋，因为别人步子可以更大，蛋甚至可以更多。

从这个角度思考，稳定的供给端，很接近巴菲特护城河的概念。

比如前阵子的上海机场，本质上做的是流量生意，而它的流量地位，依靠的是上海的国际枢纽地位，这种强大的供给端基本上不可能被颠覆。

剩下的，就只是需求端恢复的问题。

这个问题就简化成了时间和赔率的问题，根据个人对于收益率的要求，计算符合自己的买入价格。

这也涉及到了抄底的第二个问题：事后看，利空一般都是利好龙头的。

本质原因是龙头公司能够趁机扩张，扩大市场份额，疫情之后反而会拥有更大的市占率。

所以对于行业下行期间逆势扩张的企业，往往具备长牛股的特征，这也是万华化学长牛的最核心的投资逻辑。

抄底的第三点，是看市场的核心逻辑展示。

善与恶都是人性，好与坏都是公司，只是上涨过程大家都对坏视而不见，下跌过程会冒出各种牛鬼蛇神。

下跌的过程，也是负面充分展现的过程，负面充分展现的过程，是下跌时的万人讨论，天量阴线，到时候的无人问津，成交量急剧萎缩，没有新的负面消息的过程。

这个时候，才能去观察它是否在逆势收割份额，是否比同行业绩坚挺。

回到上海机场的例子，如果不是疫苗消息问世，它大概率会暴跌到60以下，成交量逐渐萎缩，再慢慢爬起来，疫苗大大缩短了这个过程。

......

实际上，今年新冠对于全球所有行业和国家也是一场“丢到坑里，看谁没事”的大考验。

以传统行业为代表的道琼斯指数，远远被新经济的纳斯达克指数摔在后面，原因是疫情是一场利空，更加符合未来趋势的行业，会逆势收割更大的份额。

再到国家之间，明白了“存地失人，人地皆失；存人失地，人地皆得”的道理的中国，也是在危机之中逆势收割份额。

这也跟人一样，顺风顺水的时候看不出心性，逆境中方能彰显英雄本色。

跌了才知道自己看的是价值还是情绪，被抓了才知道自己玩的是不是一夜 情。

今天分享的机构电话会议涉及的公司有：益丰药房、东方雨虹、明阳智能、隆基股份、当升科技、华大基因、钛白 粉、ST抚钢、雪榕生物、东方雨虹、新能源造车新势力、金雷股份等。