进入11月后，甲醇期货方面再次提速上行，当前主产区低端价格在1780元/吨，相比于10月30日的1460元/吨上涨320元/吨，涨幅达21.92%。快速放大的涨幅来自于多地的低库存、紧供应支撑。

限气及环保限产收紧供应边际

今年最后一轮政策上的驱动，就是冬季的限气及环保限产，从10月底开始，内蒙古天野、内蒙古博源、青海中浩陆续开始停车。而山西、河北地区的焦炉气工艺也受环保影响负荷有所降低，开工率从10月的高点开始下滑，而且这一部分产能损失时间较长，供需平衡明显收紧。

多因素助力上游进一步去库

10月底，部分区域间的上下游的价格并不匹配，但上游库存情况尚可，不急于出货，而下游库存水平偏高也无意主动提高招标价格，上下游僵持下，低贸易量使得物流价格被动下调，主产区出厂价可以与终端招标价格对接，激发贸易补货热情，库存转移到中间环节。

将供应缺口进一步放大的，是近期检修集中进行，十月底以来，主产区兖矿榆林、新奥、世林、凯越、神木、易高等多套装置停车检修。以及最近市场在讨论的荣信汽化炉问题，虽然传统下游接货情况一般，甚至部分下游选择暂不采购或装置停车来应对这一波原料涨价。但目前的减量还不足以让供需达到平衡，上游累库可能性不大，定价权仍留在厂家手中。

本轮行情何时进入休整

国内来看，11月底检修的影响也将告一段落，供应逐渐稳定之后，下游由于成本原因开工率下降导致价格理性回落不可避免。跟随内地市场大幅上行的港口市场，近两个月的进口量其实比较宽裕，10月，11月的进口量预计都在110万吨向上，从今年的库存情况来看，110-120万吨还是港口的正常消耗，目前来看波斯湾气温没有寒流迹象，伊朗短期不可能限气，今年的进口量出现意外收紧的可能性不大。

目前港口与内地间套利窗口基本关闭，区域间相对独立实际的影响并不明显，港口本轮涨价难以得到下游认同，且随着斯尔邦临近检修而西南限气还未落地，港口可能还会进入累库，届时也有可能出现港口对内地套利窗口打开，压制价格进一步上行。

国际方面，下半年以来国际甲醇价格总体持续回升，7月以来甲醇价格承接6月企稳行情逐步反弹走高，8、9、10月持续上冲走高，目前国际主要市场甲醇价格已经恢复至2019年全年高位水平，国际醇市基本恢复正常，其中，FOB美国海湾中间价涨势最为强劲，由6月中旬的143美元/吨反弹至现在的319美元/吨，涨幅超100%；CFR中国主港中间价反弹最弱，但也由6月中旬的152美元/吨反弹至目前的227美元/吨，反弹幅度也近50%。

国际甲醇价格回升一方面是受国际地缘政治局势紧张影响，另一方面近期原料端天然气价格的大幅回升也从基础上对醇价起到了支撑作用，自6月末纽约商品交易所天然气价格触底反弹以来，涨幅一度超60%。

后市仍需关注这些变化：首先大选结果仍未得到官方确认，由于双方对于石化行业有完全相反的政策，若结果出现反转市场仍有剧烈波动可能；中煤延长二期MTO装置有望在月底试车，外采甲醇或推动西北供需平衡继续收紧。

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