螺纹   期螺在上周初走强后，随后震荡回落，现货跟随调整，上周五现货杭州螺纹4140元，北京3930元/吨。 产量小幅增加，卷螺价差高位回落，利润快速回升，刺激供应反弹，但限产、进口钢坯减少及盘螺价差高位可能会限制供应回升空间。需求走弱多在12月之后，而现货价格和库存拐点基本一致，因此在去库放缓后现货压力将逐步增加，对于期货价格，01合约过去两年均是在现货调整中上涨修复贴水，18和19年12月底华东螺纹过磅成本分别在3800和700元/吨附近， 今年炉料涨幅较大，当前电炉成本约为3830元/吨，成本支撑增加，若12月仍能延续去库，则现货调整将低于过去两年，整体看01还是交易基差修复逻辑，相对偏强，核心在于后期去库持续性及废钢价格。对于05合约，其交易逻辑可能重回预期，当前地产利空并未结束，市场对年后需求谨慎，同时考虑冬储博弈问题，05依然是承压运行。建议持有正套，周一将公布10月地产数据，将会是近期影响盘面走势关键点，考虑到去年10月地产新开工高基数，今年10月负增速可能扩大，因此单边也可提前轻仓空配05。另外，周末钢坯价格下跌，对周初盘面也有一定影响。

热卷   周五夜盘热卷窄幅震荡，上周热卷整体在3900-4000元/吨之间震荡运行，周初热卷大幅上涨至4000后，盘面压力增加，现货价格同样大幅上涨，价格涨至高位后，现货市场成交走弱，但经过前期降库后，库存压力减弱，原料端大幅上涨，钢材成本上升，商家挺价意愿同样较强。周四库存数据显示，热卷周产量321.18万吨，产量环比下降5.64万吨，热卷钢厂库存100.62万吨，环比下降2.1万吨，热卷社会库存256.18万吨，环比下降14.02万吨，总库存356.8万吨，环比下降16.12万吨，周度表观消费量337.3万吨，环比增加0.06万吨。从上周的数据来看，热卷周产量依旧处于历史中位，下游需求尚可，热卷表观消费量维持在高位，总库存维持下降趋势，微观数据较好，同时从下游各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，10月汽车产销分别同比增长11%和12.5%，热卷下游需求持续好转，供需层面尚可。但短期盘面以及现货价格上涨至高位后，上行阻力明显增加，现货价格回落，盘面短期回调，前期多单可部分止盈。

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