螺纹   期螺走低，现货部分地区下调，杭州持稳4160元，北京地区下跌20元至3950元，建材日成交量连续两日在20万吨以下，本周成交均值环比上周同期减少10%，市场对高位资源较为谨慎。从钢谷数据看，去库幅度仍较大，需求较好，市场对11月需求预期相对乐观，从过去三年季节性看，需求明显走弱时点大概在12月，产量短期回升受阻，因此高去库持续下，对现货支撑较强，期货则交易强现实， 继续修复基差。不过随着近两周成材大涨，螺纹利润明显扩张，电炉和高炉利润均回升较大，上海卷螺价差相比8月高点回落400元，因此铁水由热卷流向螺纹压力逐步减小，但盘螺和螺纹价差仍较高，因此利润修复或使后期供应转增。相对而言，需求在12月之后表现较为关键， 去库放缓后现货价格拐点或将出现， 但相比去年，成本大幅提升将限制现货下跌空间。进入12月若库存累积不明显甚至继续去库，01合约将与过去两年走势相似，主动修复贴水。 在主力合约换月后，交易逻辑或转移至预期层面，地产影响仍在，结合冬储问题，对05合约并不乐观。 短期螺纹估值偏高，但做空驱动不足，建议持有正套， 进入12月若宏观数据利多不明显，可平多01，留05空单。

热卷   夜盘热卷继续小幅下行，价格涨至高位后，现货市场成交走弱，但经过前期降库后，库存压力减弱，原料端大幅上涨，订货成本上升，商家挺价意愿同样较强。短期来看，热卷上升至前期压力位后，盘面上方压力增加。从上周的产量库存数据来看，前期检修钢厂复产，热卷周产量环比增加，同比仍处于历史中位，下游需求较好，热卷表观消费量环比小幅增加，库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，10月汽车产销分别同比增长11%和12.5%，热卷下游需求持续好转，供需层面依旧较好，但仍需警惕后期热卷产量继续回升所带来的供给压力。短期热卷产量增加，上行阻力逐渐增加，前期多单可部分止盈。

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