买进看跌期权后这样操作,无论行情如何你都可以游刃有余!
发布时间:2020-11-11 20:37阅读:768
入市后,期货市场仍然有牛市、中性市、波动市以及方向不明的次选情况发生,投资者难免有行情判断失误的时候,即使判断正确,也需要考虑时间损耗因素,平衡策略的风险和收益,设定止盈和止损的价格和位置。
成功的期权投资者往往不是经常做对事情,而是严格遵守交易规则,减少犯错的机会。情景分析有助于投资者利用期权工具的衍生能力,做出更好的判断,制定完整的交易计划。买入看跌期权一般会面临行情大跌、中性和上涨三种情景。
01 行情大跌
买进看跌期权后的最佳状况是行情大跌。受重大利空因素作用发生价格急跌,短线操作可以获利平仓,落袋为安。
比较复杂的情况是波段操作。对于买入看跌期权的投资者,一种贪婪的行为是在大幅获利时,仍希望价格下跌而持有到期。但是在到期之前,期权的价格被时间价值左右,一旦价格波动幅度变小,时间价值流失很快,且损耗速度随到期日临近而加快。
对于不想了结的投资者,至少应该采取熊市价差策略,即通过卖出平值看跌期权,保留仓位。若担心持有期内出现大幅反弹,希望不仅完全消除价格上涨的风险,而且逆市上涨也获利,可以买进期货,转换为看涨期权。
图1:卖出平值看跌期权锁利 买入期货锁利
❏ 价格急跌,明显获利,卖出平值看跌期权保留仓位
该策略的操作思路如下表所示。它的优点在于卖出期权获得时间价值,卖出平值期权正是考虑到时间价值最高,而且一旦价格反弹,策略组合也不会随着行情上涨而转盈为亏。这样的结果是利润有限,损失也有限,最大的损失就是权利金的净支出。
同时,由于对冲操作,卖出看跌期权交易所不收取保证金。其缺点在于行情没有出现反弹,继续下挫,下跌至卖出看跌期权的执行价格之下,由于锁定利润,收益不会增长,丧失了进一步积累利润的机会。
运用时机
买进看跌期权后,期货价格急跌,再卖出比较低执行价格的看跌期权,锁住既有利润
资金成本
买进看跌期权权利金
损益平衡点
较高执行价格-净权利金
❏ 价格急跌,明显获利,买入期货锁定利润
采取该策略的投资者不仅希望锁利,而且趋于保守,希望利润只增不减。它的优点在于操作简单,下跌获得的正向收益被锁定,之后可高枕无忧,持有组合直至到期日。
而且一旦期货价格上涨,获利能够增加。缺点是一旦继续下跌,获利不能增加,白白丧失了增利的机会,而资金成本也增加。此策略可以视为合成的看涨期权,能够体现期权操作复杂策略的魅力,这正是期货所没有的,因为期货如何锁利,利润都不会增加。
运用时机
买进看跌期权后,期货价格急跌,担心到期日价格反弹,再买进期货
资金成本
买进看跌期权权利金+面如期货保证金
损益平衡点
无,锁定既有利润
02 行情中性
买进看跌期权后的次佳状况是缓跌或者缓涨。投资者买入看跌期权后,期货价格如期下跌,只是市场没有全面翻空,底部具有强烈的均线支撑,使得期货价格呈现以盘代跌的走势,这种情况内涵价值的增加无法覆盖时间价值的损失,权利金会往往不升反降。
一般来说,对于行情强烈看空才买进看跌期权,如果大跌转为中性市,就要对后市重新进行评估。一种评估是认为持续偏空,但认为到期之前,受下档多方强力支撑,并无实质性利空。所以可以考虑卖出虚值看跌期权,以熊市价差套利策略维持偏空观点,同时提高结算时的获利水平。
另一种情况是认为后市上涨难以避免,所以为扭转不利局面,可以考虑卖出实值看跌期权,转换为牛市价差套利策略。
图2:卖出虚值看跌期权提升收益 卖出实
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。