螺纹   螺纹偏强运行， 杭州现货涨至4140元，北京涨至3880元/吨， 建材日成交突破30万吨，市场活跃，但恐高情绪显现。 市场逻辑仍在强现实， 从现货反馈看， 需求在11月有望持续， 在产量回升偏慢的情况下，高去库将继续支撑现货价格， 去年现货和库存拐点相近，因此今年仍需关注去库边际放缓时点及库存拐点。 对于01合约， 由于春节在2月中， 对比春节时间相近的2018年，若12月库存仍能维持去化，则 01最终可能会主动修复贴水， 这也是当前走势较强的主要原因， 但也是基于线性逻辑的推演，变数较大，建议密切关注产需数据。 从估值上看， 利润回升，库存及库销比仍高于去年， 卷螺价差持续收窄，或促使后期钢厂加大螺纹投放，低供应能否持续尚需关注。 短期虽然偏强的现实支撑期货价格，但季节性影响仍会到来，特别是如果价格上涨导致产量回升，则现货端压力将再次显现，最终05合约交易逻辑可能会回到预期层面。综合看，短期震荡偏强， 正套建议持有， 疫苗消息点燃市场情绪，卷板仍看好，10合约卷螺差在100以下建议多卷空螺，螺纹单边多配若当前入场建议控制仓位并带止损。 后期关键仍是成交和去库情况。

热卷   夜盘热卷震荡下行，原料端焦炭、铁矿石领涨，热卷上冲4000 整数关口，现货市场成交较好，下游补货积极，库存压力减弱，原料端大幅上涨，订货成本上升，商家挺价意愿较强。上周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量326.82 万吨，产量环比增加6 万吨，热卷钢厂库存102.72 万吨，环比下降3.36 万吨，热卷社会库存270.2 万吨，环比下降7.18万吨，总库存372.92 万吨，环比下降10.54 万吨，周度表观消费量337.36 万吨，环比增加1.25 万吨。总体来看，前期检修钢厂复产，热卷周产量环比增加，同比仍处于历史中位，下游需求较好，热卷表观消费量环比小幅增加，库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9 月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，中汽协预估10 月汽车行业销量同比增长11.4%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，但仍需警惕后期热卷产量继续回升所带来的供给压力。短期热卷产量增加，上行阻力逐渐增加，警惕冲高回落风险，追涨需谨慎，但前期多单仍可继续持有。

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