上交所的可转债交易制度坑了一批人

  可转债虽然没有涨跌幅限制，但上交所有临时停牌制度，简单来说，当可转债首次涨跌20%则停牌半小时，首次涨跌至30%则停牌至14:57，之后仅剩余3分钟可以交易。

  深交所则没有临时停牌，但深交所盘尾3分钟会有集合竞价撮合交易。

  今天上市的新春转债正股就是上交所上市的公司，新春转债今日开盘就达到130元，直接被临时停牌至14:57分，最让投资者崩溃的是，从9:30-14:57分无法挂单提前申报。

  随着正股五洲新春盘中的下跌，新春转债最后3分钟上演了逃亡大踩踏，从130元直接跌到了最低的113元。

  沪市和深市的交易规则不一致，在特色的创新体制下，两边的政策又互不相让，难受的只能是我们投资者

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  2020年5月22日晚，深交所发布一则通知，明确深市可转债将于2020年6月8日执行新的临时停牌规定，值此之际，咱们来全面了解一下可转债的各种交易规则，只有了解了这些规则，才能在投资可转债时游刃有余。

  一、基础的交易规则

  1、操作方面和股票相同，点击“买入”或“卖出”，输入代码、数量、价格，下单即可。

  2、最小买卖单位是10张(深市叫10张，沪市称1手)

  3、T+0交易(当日买入当日可卖出)，不用交印花税，交易手续费和券商沟通，一般都比股票交易便宜得多。

  4、没有涨跌幅限制(但沪市有停牌制度，深市原本没有，现在增设)

  二、停牌规则

  沪市：

  (1)首次涨跌±20%，临时停牌30分钟，如果停牌时间达到或超过14：57，则14:57复牌;

  (2)单次涨跌±30%，停牌到14:57;

  (3)临停期间，无法进行委托(委托了直接废单)。

  深市：

  原来深市无涨跌幅停牌限制，最近变更为如下规则，

  (1)交易价格涨跌±20%，停牌30分钟;

  (2)交易价格涨跌±30%，停牌30分钟;

  (3)盘中临停期间，可以委托，也可以撤销委托;

  (4)临停时间跨越14:57的，于14:57复牌先撮合一次复牌集合竞价，借着直接进入收盘集合竞价。

  这里需要特别举一个例子，不然小伙伴们还不是很清楚，那就是如果某个深市可转债上市首日开盘价130元，那么就停牌到10:00复牌，复牌后，只要价格不跌到80元，那么当天无论怎么涨都不会在此触发临停。

  三、竞价规则

  沪市：

  (1)集合竞价阶段申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的70%;

  (2)连续竞价阶段的交易申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%，同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%;

  *连续竞价规则解读一下：

  其实就是需同时满足两个范围：1、最高买入价的90%与最低卖出价的110%;2、最高申报价与最低申报价平均数的70%与最高申报价与最低申报价平均数的130%。

  (3)沪市无尾盘集合竞价。

  深市：

  (1)上市首日集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30%;连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%;

  (2)非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10%;连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%;

  *解读一下：

  简而言之，深市可转债竞价规则只分为两种情况：1上市首日开盘集合竞价，有效竞价范围为100±30%，即70~130;2、除第一种情况外，其他所有情况的有效竞价范围均为最近成交价的10%。

  最后值得一提的是，超过有效竞价范围的委托，沪市直接废单，深市保留委托单，直至价格触发后才释放出来等待成交。

  相比之下，我认为深市的可转债新规比较有弹性，因为根据沪市的临停规定，一旦触及临停，特别是±30%时，全天基本上丧失了流动性，与几年前的股市熔断一样，这更加助涨助跌。

  好了，以上就是可转债一些基础性规则，其他的如强赎、回售、下修等条款规则，留待日后再作介绍分析

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深市可转债交易规则：

比如晨光转债20200713上市走势为例，开盘涨20%，停牌半小时，10点复牌，右往上涨，10:03涨到30%，再停牌半小时，10点33复牌，最高涨到38%，回落。

比如蓝帆转债20200619上市走势为例，

1.转股价值160.48元，给予 -8 — -6%的溢价，目前估值148—151元；

2.集合竞价130元，开盘触发深市转债临停新规，9:30—10：00停牌30分钟；

3.集合竞价不宜委托卖出，但可以超过130元（例如138.888元）委托买入，只是不进入集合竞价撮合；

4.在9:30—10:00期间可以委托申报，也可以撤销申报；

5.上午10：00恢复交易后全天不再停牌，各类可以愉快地玩到14:57进入收盘集合竞价。

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  可转债全称为“可转换公司债券”，是由上市公司发行，在沪、深交易所交易的一种债券。持有可转债的投资者可以在债券上市后转手卖出，或者持有到转股期转换为该公司股票(转股一般是发行结束算起满6个月后开始)，又或者当普通债券持有到期获取本息。

  历史上破发的可转债少之又少，一度让投资者认为可转债打新是保本的买卖，如今股市起伏动荡让更多投资者的目光聚在了可转债上，这里主要说一说可转债的打新。

  》申购流程

  每张可转债面值为100元，10张(1000元)起购，有股票账户就可参与债券打新。打新规则和股票一样，T日申购，T+1日摇号，T+2日出中签结果并缴款。中签结果会以短信的形式通知你，中签当天下午四点前需要保证账户里有足额资金，系统会自动扣款，资金不足部分视为放弃申购。

  因为申购新债时不需要缴款，且中签概率极低，所以投资者一般都是顶格申购即直接申购10000张，最后以中签的额度为准进行缴款，若中签数量太多，可以只缴部分款项，其余部分放弃申购。例如我申购了10000张，中签100张(需要10000元)，到扣款结束前我账户资金只有5000元，则我最终确认的申购数量就是50张。注意，一年之内连续三次出现未足额缴款的情况会进入黑名单，半年时间内不能再进行打新。

  》交易费用

  可转债的交易费用很简单，A股的五项费率中可转债只占佣金这一项，不需缴纳印花税!不需缴纳印花税!不需缴纳印花税!重要的事情说三遍。默认佣金是，沪市的佣金不足1元按一元收取，深市最低收取0.1元，是很低的一个费率了。