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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

2020年上半年，为缓解市场生猪供应短缺导致猪价持续高位的压力，我国加大猪肉进口，同时增加中央储备冻肉的投放频率，一定程度增加终端市场供给，抑制猪价上行趋势。猪价历经高位振荡后，自今年7月开始一路下跌。

  11月2日，全国生猪均价29.96元/公斤，较10月30日降0.06元/公斤，与云南30.04元/公斤较为接近，最低价黑龙江27.80元/公斤，最高价为广西31.56元/公斤。综合来看，各地区均出现了猪价上涨的情况。

  据卓创生猪分析师王亚男分析，东北地区生猪规模场出栏计划逐渐增加，且终端需求疲软，屠企走单不畅，压价意向较强。市场供需博弈激烈，预计后期仍有下滑可能。西北地区生猪走货数量暂时有限，拉动价格上涨。但也受需求制约，短线价格或止涨回稳。华北地区全线反弹，目前终端走货速度尚未加快，价格持续上涨的动力逐渐不足，价格或小涨后趋稳。华中和华东地区下游需求持续欠佳，屠宰企业对高价接受能力有限，预计短线行情或再涨难度较大。华南和西南地区短期价格上涨空间有限，近期也存止涨可能。

  根据生猪的生长周期规律，能繁母猪补栏后对应10个月后的商品代育肥猪出栏。农业农村部数据显示，2019年10月起，能繁母猪存栏环比持续增加。根据民间调研结果来看，生猪出栏虽有所增加，但实际增幅小于此前预期。10月28日，卓创公布的全国生猪均价14.53元/斤，较7月上旬下降25%。

  “此前，在高养殖利润的驱使下，规模养殖企业利用自身优势，迅速扩大产能，市场普遍预期随着这部分产能的逐渐释放，猪价下跌趋势难以改变。由于大家存在猪价下跌的心里预期，在7月猪价下跌的情况下，养殖单位压力意愿较此前有所下降。”光大期货生猪分析师孔海兰表示，猪价下跌的主要原因是由于市场供给的增加，此外市场看空的心态加大了下跌的幅度。

  谈及生猪近期价格下跌的原因，金信期货农产品总监傅博分析有五个因素。第一，产能持续增加，市场对于生猪供应增加预期强。农业农村部的数据显示截至8月底能繁母猪产能已经恢复到非洲猪瘟前的84%，连续11个月增长，生猪存栏恢复到非洲猪瘟前的81%，民间咨询机构的数据显示9月份国内能繁母猪和生猪存栏仍在增加，并且维持较高的增速。第二，生猪出栏增加。除正常出栏增加外，受价格下跌影响，二次育肥出栏增加，甚至部分地区出现抛售。第三，9月份进口猪肉和政策性储备肉投放量维持高位。9月份进口猪肉数量44万吨，再创年内单月最高值。第四，终端消费需求的恢复速度没有产能增速快。猪肉价格虽然有所下降，但是仍然处于历史高位，再加上疫情的影响，终端餐饮消费，集体消费（食堂，工地）的恢复速度不及猪肉供应增加速度。第五，双节过后，屠宰量短期明显回落。

  今年10月10日，农业农村部召开的全国生猪生产恢复视频调度推进会。会议指出，截至目前，全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上的水平，生猪规模养殖比重提高到53%。“后期猪价进入下行周期基本确定，其中重要指标能繁母猪存栏已经连续回升1年，第三季度生猪出栏量同比数据也止跌回升，达到20.7%。”中融汇信期货研究员吴晨说，这个下跌过程也并非一帆风顺，四季度是传统消费旺季，受季节性需求提振，猪价或迎来反弹。

  傅博认为，在明年三季度之前，由于整体产能持续恢复，生猪价格从整体趋势上看是下降的，中间也会有所反复。“进口猪肉、储备肉投放和二次育肥在减少，而冬至前后是消费旺季，南北产能恢复不均衡，消费主要在南方，所以11月到农历新年前，预计猪价将相对稳定，甚至可能出现阶段性价格反弹。此外，年后猪价大概率走低，需要关注非洲猪瘟的形势，以及规模养殖企业和屠宰场对价格的把控情况。”他说。

  “从短期来看，生猪存栏恢复趋势不变，但由于三元母猪生产效能低等问题尚未解决，市场生猪供应并未恢复至非洲猪瘟疫情前的同等水平。同时，由于生物安全防控等因素导致养殖成本增加，也从成本端对短期猪价形成支撑。因此我们预计短期内猪价很难出现大幅下跌。另外根据猪肉需求的季节性规律，冬天进入生猪需求旺季，所以或许猪价将在今年年底前，出现小幅反弹。但从长期来看，随着生猪产能的逐渐释放，猪价总体下跌趋势不变。”孔海兰也表示。