傅海棠：投资的道理说一千道一万，真理就一句话

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傅海棠：投资的道理说一千道一万，真理就一句话

发布时间：2020-11-1 19:08阅读：637

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问一问

傅海棠也曾经历过从地狱到天堂的炼狱过程。我看傅海棠的书，有一句话让我印象非常深刻，“我从小到大吃过不少苦，但让我吃的苦最多的还是期货市场。”
从2000年进入期货市场，一直持续到了2009年以前，他一直在亏损，总共亏了大概有五十万左右。又加上他代亲戚打理一些账户，本身没有赚钱的，他还承诺每年给他们20%到30%的盈利。他自己又以每年12%的年息借着外债。就这样算下来，前九年的时间，加上亏损的五十万左右，他总共负债上百万。
对于当时还是农民的傅海棠来说，上百万是一个很大的数字，他当时坦言，压力可想而知，死的想法都有了，就感觉活不下去了。
好在天无绝人之路。2009年的时候，他盯了几年的大蒜终于爆发，他抓住了大蒜的一波超级大牛市行情，用了半年多的时间，从5万做到600万。然后拿着这600万，在一年的时间内又抓住了棉花的两波“世纪大行情”，资金快速增长到1.2亿。
从5万到1.2亿，傅海棠只花了一年半的时间，成为了期货界一个传奇。傅海棠也从此一战成名。
期货界能大成的人不多，赚到大钱后还愿意把投资的秘诀无私地分享出来的人，更是少之又少。傅海棠就是这样的“另类”。
他在今天的会场上也说，如果从投资的角度，他不应该把这些东西都分享出来，因为期货交易就是做对手盘，你赚了就相当于对面坐着一个赔钱的，这个市场太残酷。
把交易的心得都分享出来，那是在培养竞争对手，而对手越厉害，你赚钱的难度就越大。但他还是选择了无私分享，他说能够帮助更多的人，就是最大的福报。
以下是我结合今天会场的内容，总结了傅海棠的一些投资思想，希望对大家有所帮助。
01供求关系和价值规律的演变方程式
今天会场上，傅海棠第一次以文档的方式，完整地展示了他的核心投资理念，他称之为“供求关系和价值规律的演变方程式”。
人们常说“价格围绕价值波动”，傅海棠认为更准确的说法应是“价格围绕成本波动”。大部分时间，价格在成本之上，小部分时间，价格在成本之下。
价格低了，生产积极性受到抑制，供应减少，而低价还刺激需求。一个行业如果商品售价低于成本的时间较长，干这个行业的人就会越来越少。只要这个行业是有用的，价格总会涨上去。
相反，有暴利的行业，生产量就会越来越大，供应增加，高价还抑制需求，下跌只是时间问题，不然全世界的人都去干这个行业了。所以，暴利，产能大幅扩张，库存逐日增加（除去季节因素），下游对高价有很大的抗性，这是见顶的信号。
商品的价格就是在供与求的不断失衡中，通过价格的调节找到平衡，周而复始，天道轮回。傅海棠说，这就是行情涨跌的密码。
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02期货本质上是做生意、做现货
傅海棠说，做期货就是做现货，只是只见合同不见货，一定要把现货的概念深入心中，否则在期货中赚钱很难。
他认为，期货就是电子化的生意，做期货实际是做五十多个品种的综合贸易商。所以，做期货也讲究生意经。
但期货是比现货更优的生意。期货的制度，一是保证金制度解决了资金的问题，二是解决了仓储、买进、卖出等繁琐的流程，也解决了现货贸易赊账的问题。
做期货生意，不用生产，不用销售，不用仓储，不用担心质量问题，也容易解决本钱问题，期货生意和现货生意相比，一个人能干十个人甚至一百个人的活。
03功夫在盘外，不在电脑前
傅海棠说，做期货首先要搞清楚我们投资的东西到底是什么？大多数投资者连自己做的东西是什么，有什么用途都不知道就盲目地去做，岂有不亏的道理。
他举过一个例子。
几年前，在一个培训班上和学员交流，一个学员是做豆粕的，傅海棠问他知道豆粕是什么东西么，他说不知道。又问他如何下单，他说看均线、成交量、KDJ交叉。又问他有多少资金在做，原来他只有5万，打算亏光了就不做了。
傅海棠说，你这种做法还不如把5万存银行。你都不知道豆粕是何物，怎么做豆粕期货？
这样的人其实不在少数。所以，傅海棠倡导产业调研，想了解行情的走势，最好的方法是到田间地头去，到车间厂库去，而不是坐在电脑前画图。
看过他的书的人都知道，这些年，他开车走了几十万公里，足迹遍及大江南弱，甚至还走出国门，到美国、东南亚等地去深入调研。
04寻找确定性
都说金融是概率游戏，大家都是说胜率有多少，没有谁敢说行情能100%确定。但傅海棠却提出，在特定情况下，能找到100%确定的行情。他的这个观点也一度引起了广泛的争议。
傅海棠说，物极必反，“必”是100%，不是概率，关键是找到那个“极点”。如果再跌下去，整个行业就会车毁人亡，那么，这个价格就是极点。
有哪些行情是确定的？他认为：
一是突发事件，也可叫事件驱动，比如从供大于求一夜之间变成了供不应求，刚好价格非常低，那就是入场的好机会，这种机会一定要反应快，要第一时间进场，不要看一看，观望一下。
二是价格在低位，库存没有了，产不足需，只能通过涨价吸引更多人进来生产满足需求。
他说，风险来自于不确定性，没有确定性，轻仓也不行。方向做反了，哪怕是轻仓，也容易大亏。所以，第一方向要对，第二才是仓位管理。方向对了，其他好办。
只要不赔钱，做确定性的行情，哪怕持有一年只赚100个点，也是胜利。
如果方向看不对，那就不要做。没看对，乱做，即便连续赚几年的钱，也可能一把亏回去。就怕哪天脑子糊涂了，做错了，不服气，还逆势加仓。
如果只是确定了长期方向，短期的市场情绪把握不好，不知道什么时候启动行情，则一定要轻仓。
05关于品种选择的五句金律
傅海棠说，低价格、低库存、负利润、需求好、高价差，符合这五句金律的品种，后续会有大行情。
价格
要重视价格，价格会改变供需，价格过高，供应早晚会起来，价格过低，供应早晚会下去。
当发现某个品种低于成本，并且亏损很严重，还有很多人退出不生产，大家买不到货，开始涨价，那就要立刻入场。
当一个商品价格高，但买不到货，这个时候不要去买，这是从事期货事业一生都要坚持的基本原则。它要涨就涨，价格已经很高的商品，价格涨的再高，也不用去管。
如果商品供大于求，价格低，库存增加，产量增加，这种时候不要做空。产业已经亏的一塌糊涂了，如果还要继续大跌，这是不符合价值规律的。
所以，一定要记住这一点，价格高坚决不做多，价格低坚决不做空。
库存
供求矛盾看库存，东西没有了，缺了，就会涨价；不缺，一般不会涨。
所以，一定要注意库存，去库存快的品种，特别是库存低、价格低的品种，要重点关注。
库存有一点要特别注意，要是“有效去库存”，通过降价让下游买货，这种“去库存”不是根本，因为库存只是从上游转移到了下游，没有真正去掉。
另外，不能只盯着交易所的仓单，看到仓单下降了以为库存就少了，实质上可能还有大量的库存云集在仓库里，只是因为价格低或者其他原因，没有注册成仓单，还要多关注社会库存。
高价差，升贴水
如果找到了某个品种，确定要大涨，这时期货价格还还贴水现货，或者确定要大跌的品种，期货价格还升水现货。这种行情就是绝对送钱行情，我们一定不能错过。
“无我”
今天的会场上，傅海棠反复强调“无我”的境界。他说，“无我”不是没有自我。“无我”是我的主观判断都来自事实和自然规律，不是自己凭空捏造的，不是没有事实凭空想出来的。
人用智慧去分析事实，顺着事实去办事，不是让别人适应自己，而是改变自己适应外界，这就是“无我”的体现。
傅海棠说，“无我”是最高智慧，但只有看清“道”之后，才能无我。他说，“道”就是路，投资的岔路有很多条，正路只有一条，就是研究供求关系和价值规律，找到确定性。
关于基本面量化
傅海棠曾说过，技术面分析不能准确量化，研究基本面才能准确量化。
技术上的所谓量化指标都是自欺欺人，是伪量化，只是概率，不够精准，基本面量化才能精准，才能量化。
作为一个长期研究量化的人，对于这一点，我非常赞同。
我们团队做量化，这些年也走过不少弯路。一开始执迷于技术分析，K线图，历史数据回测，后来去做统计套利，都没有赚到钱。直到认真学习了傅海棠的理论，才豁然开朗，现在已经全面转向基本面量化上来。
我们做基本面分析的人，都会面临着有几个难题：1. 要处理的信息太多。品种多，每个品种信息每日更新，供求关系不断变化2. 如何比别人更及时、更准确地获取数据和信息；3. 如何判断信息对价格的影响程度（权重）；4. 如果及早发现傅海棠说的供需矛盾的转折点，尽早介入市场，获取更高的回报。
针对传统基本面分析的痛点，我们开创性地开发出了一套基本面量化系统，将我们对基本面分析的逻辑以量化的方式来实现。这些逻辑包括傅海棠说的：低价格、低库存、贴水、供需矛盾突出等。
我们这套量化系统的内容包括以下方面：期现价格走势；基差走势；原材料的价格、成本、利润；行业开工率；库存；进出口情况；下游企业开工率、销售进度、成本利润……
通过图形化展现，可一目了然地看出该品种全行业的总体情况。
我们利用网络爬虫技术，能够第一时间获取相关网站更新的数据信息，在资讯上快人一步；通过系统进行全品种监控，一旦发现有品种满足逻辑要求，就是我们建仓的好机会。
对于我们基本面量化系统发现的投资机会，我们会重点关注，加以深入研究分析，并亲自到产区去做调研，以确认产业的实际情况是否与系统分析相符合，如果符合，我们就会重仓入场，并中长线持有。
利用这套系统，我们今年发现并抓住了菜油和橡胶两波大行情，也进一步验证了傅海棠的交易理论是科学的，也是可能量化的。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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