大宗品互联生态圈实现闭环的壁垒更高。业态复杂体现在决策时间长、资金门槛高、价格波动大以及需要专业的物流仓储和加工中心，导致BAT等平台型公司难以建树。而2011年以来传统贸易商盈利恶化以及小微企业资金诉求给大宗电商发展带来契机。我们发现产品同质化程度、渠道基础、物流和技术服务要求等行业基因影响互联网化的程度和快慢，钢铁最快，有色化工家居建材次之，煤炭水泥难度最大。

万亿蓝海，“工业后市场的综合服务提供商”将是3.0时代的最终变现方式。以上海钢联和生意宝等公司为例，大宗电商1.0时代的主要盈利模式来自信息咨询和广告收入，目前已陷入规模瓶颈。2.0时代以自营和撮合交易为主，利润率显著下降。互联网思维和工具改造下的3.0时代将进入多点盈利模式：一是代售佣金；二是供应链金融，在信息获取，专业判断能力、仓储、不良资产处置能力方面比传统金融机构更具优势，仅有色领域产值空间在2000亿元。三是仓储云和物流云，仅有色领域产值空间为1700亿元。四是技术深加工服务，为下游应用提供整体解决方案。五是大数据价值，定位后市场服务提供商，影响设计、生产、销售、售后等环节，甚至重构产业链生态圈！

TRUE模型淘出大宗品生态圈的“真金白银”：我们梳理了大宗领域近30家触网企业，构建TRUE模型通过进入时机（Time）、团队（Team）、资源（Resource）、用户体验（User Experience）等四个维度去识别优胜者。两类公司值得关注，一是拥有强大仓储物流、技术服务中心等线下资源的传统行业转型者（短期内占优）；二是拥有颠覆性思维和团队战斗力的纯互联网公司（长期优胜劣汰后胜者为王）。推荐宝钢股份、五矿发展、上海钢联、盛屯矿业、新都化工、恒逸石化、伟星新材、东方雨虹。主要的风险在于：1）寄售模式下的商品价格波动；2）传统公司转型第三方平台难以赢得用户；3）资金投入难以维系流量的增加。