螺纹   期螺偏弱运行，现货成交略有增加，市场情绪谨慎，商家积极出货。本周钢联数据显示的螺纹表观消费较高，仍在440万吨之上，或存在假期后集中补库影响，持续性有待观察。从9月信贷数据来看，预计地产销售及基建投资不差，政策压制下地产远月预期较差，但存量施工有望支撑四季度用钢需求，9月挖掘机和重型货车销售高增也表明下游施工正常，因此螺纹需求未来两个月“崩塌”的可能不大，但相比4-5月，滞后需求减少及项目资金问题将使10-11月需求维持高位的难度增加，因此淡季前螺纹表观消费预计在410-430万吨。产量小幅下降，其中长流程增产短流程减产，电炉开工回升明显，节后废钢到货量持续增加，因此若需求及利润改善产量或再次增加，后期弹性要明显大于需求。高库存问题随着淡季临近影响会加大，特别是在对地产预期不佳的情况下，对冬储造成较大压力，若淡季前需求未有超预期表现，最终仍可能引发减产。从交易逻辑上看，短时间的旺季强需求或淡季弱需求数正常表现，因此很难引发市场情绪反转，后期需要看产量是否会一直在低位，以及9月地产开工增速能否明显反弹，这两点会影响旺季去库及需求预期，在此之前，仍不看好螺纹上方空间，建议反弹空配。而因10月需求不差下方同样存在支撑，01合约运行区间3500-3700元。

热卷   夜盘热卷震荡下行，本周我的钢铁库存数据公布，数据显示热卷周产量324.11万吨，产量环比下降11.57万吨，热卷钢厂库存119.38万吨，环比下降8.35万吨，热卷社会库存294.62万吨，环比增下降12.36万吨，总库存414万吨，环比下降20.71万吨，周度表观消费量344.82万吨，环比增加40.81万吨。受秋冬季环保限产影响，唐山地区高炉开工率有所下降，导致热卷产量本周下降明显，节后下游集中补库，热卷周度表观消费量达到年内新高，总库存由升转降。从近期公布的下游各行业数据来看， 9月份挖掘机销量同比增长64.8%，汽车销量同比增长12.8%，热卷下游需求依旧较强，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在宏观经济数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，但若继续上涨仍要需求端配合，盘面热卷或将继续维持震荡走势，下方支撑3650元/吨，上方压力3800元/吨。

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