1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】 【晶盛机电】 【杭可科技】 【柏楚电子】【建设机械】 【华测检测】【广电计量】 【浙江鼎力】【恒立液压】

2.投资要点

【光伏设备】建议重点关注有订单+有业绩+有持续性的光伏设备板块近期国内外频出光伏利好消息， 光伏行业中长期成长性凸显。 1）国内看：广东、河北、云南、四川近期出台十四五规划，根据东吴电新组测算，若假设到十四五末四省能如期完成规划，则反算全国累计装机达到 586GW，新增装机年化约 70GW+。2）国外看：GE 退出煤电市场，专注可再生能源投资；海外部分国家光伏规划及招标进行中；多个海外上市的光伏公司筹划回 A 股。我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势，随着成本不断下降，平价时代到来，未来 5-10 年渗透率将加速提升，建议重点关注设备投资机会。硅片环节： 210 或者 18x 大硅片技术路线拉长硅片扩产景气周期。随着隆基、中环、晶科、上机、晶澳启动新一轮 大尺寸硅片扩产潮，我们测算未来三年每年硅片设备需求超百亿，重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】。电池片环节：HIT 电池路线进展顺利，技术迭代带来设备空间可观。8 月宣城开盛已经落地首批订单，预计山煤、阿特斯、通威、隆基、爱康等 HIT 项目有望年内陆续落地，国产设备商将迎合计 3GW 左右批量订单。我们重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。

组件环节： 终端装机景气带来新增组件需求， 同时大尺寸技术路线也将带来存量产能更新需求。建议关注串焊设备龙头【奥特维】，2020 年 1-7 月新签订单合计约 15 亿，在手订单约 21 亿；【金辰股份】国内光伏组件设备龙头。

【锂电设备】Q3 电动车销量如火如荼，看好设备环节率先受益

9 月电动车全面开花，多重利好叠加，布局正当时。1）特斯拉及造车新势力 Q3 销量持续高增，同时特斯拉国产版再次大幅降价打开市场空间+ModelY 上量，将带动国内电动车 TOC 端市场爆发；2）欧洲政策强刺激下德英两国大超预期，欧洲 9 月销量预计接近 14 万辆再创新高，全年翻番至 110万辆，21 年碳排考核趋严及补贴力度持续，叠加新车型上市，高增长可持续。全球电动化加速趋势下，电池供需缺口持续扩大，市场迎来新一轮动力电池产能扩张周期，设备公司将显著受益。目前估值低于产业链平均估值水平，我们判断锂电设备有望迎戴维斯双击， 建议重点关注：深度绑定 LG 的后道核心供应商【杭可科技】，电芯设备龙头供应商【先导智能】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【大族激光】、【联赢激光】 。

【工程机械】10 月零部件排产依旧同比高增，景气持续，建议超配龙头

根据 CME 观测，2020 年 9 月挖掘机（含出口）销量有望达 2.6 万台，同比+64%左右；其中国内市场预估销量 2.3 万台，同比+74%。10 月核心零部件厂商排产同比+40%，依旧呈现较高增长，随着 Q4 备货季的到来以及基建复苏效应逐步体现，我们预计 Q4 挖机销量将持续旺盛。旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、环保更新需求存续、地产基建投资不悲观背景下，我们预计全年挖机销量有望达 30 万台以上（同比+30%以上） ，创历史新高。持续重点推荐【三一重工】： 数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，未来三年业绩 CAGR=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，预计未来三年业绩CAGR 达 26%，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。

以上内容节选自【东吴证券】已经发布的研究报告《新能源迎多重利好，看好光伏锂电设备投资机会，工程机械景气持续》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。