拜登的对华策略，决定其上台后大概率取消对华加征关税。一是拜登在竞选过程中表态，有意于当选后取消对华关税；二是民主党作为美国科技巨头和资本力量的代表，倾向于联合盟友围堵中国，打击所谓的产业补贴和国家资本主义；三是多个证据表明，美国老百姓负担了对华加征关税的大部分。

贸易战冲击主要发生在2019年，2020年整体企稳。贸易战对于中国对美出口的冲击主要发生于2019年，2020年以来对美出口开始企稳。从量价来看，2019年中国出口商品价格尚未下调，出口量出现了较大调整。进入2020年，随着出口商开始承担部分关税，主动下调对美出口产品的价格，对美出口数量企稳回升。

第一批500亿美元大部分已被关税豁免。500亿美元清单主要为机电产品，大部分被关税豁免的同时，因为美方供应链受到疫情冲击尚未修复，中国产品有一定的出口补缺口效应。两个因素共同推动第一批清单所涉商品对美出口开始回升。

第二批2000亿清单最受益于关税取消。2000亿清单商品受贸易战冲击大，豁免少，2020年出口恢复较慢，因此也最受益于关税取消。主要涉及产品为矿产、化工、农林牧渔、纺服等低技术出口产品。

第三批3000亿美元受关税冲击影响较小。3000亿美元清单中，仅有第一部分约1200亿美元清单生效，税点低、加征时间短，所以受关税冲击影响较小。

从2000亿清单商品对美出口的敞口去观察，取消关税后农产品最受益。我们分析了2000亿美元清单所涉产品的对美出口敞口，发现毛革制品、木制品、动物产品等农业品对美出口敞口占行业总出口比例最高，也最受益于2000亿关税取消。

2020年1-7月份，中方自美采购完成目标的46%表现平稳。1-7月，中方在制成品+农产品+能源产品方面，共计完成自美采购387亿美元，占全年采购目标1436亿美元的27%，完成了前7个月对应目标837亿美元的46%。分产品来看，制成品和能源品的采购进度在小幅加速，农产品采购进度一直稳定在40%左右。

中美多线博弈将持续至大选前。一方面，第一阶段协议是中美经贸关系压舱石，特朗普也利用中方采购讨好摇摆州；另一方面，特朗普在政治、外交、泛科技领域持续对华施压，目的在于争取选民选票。预计在10月中旬之前，中美将持续交锋多线博弈，而到了10月下旬，随着大选最终投票临近，特朗普发动实质性的对华强硬政策的诉求则会下降。 

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