贵金属下跌更多是投资者看涨情绪减弱，截止至9月15日至9月22日当周，投机者持有的黄金投机性净多头减少15497手合约，至219060手合约。近期黄金ETF持仓也有所下滑。

  澳大利亚工业、科学、能源与资源部：由于新冠病毒大流行的不确定性持续存在，以美元计价的金价预计在2020年剩余时间仍将处于高位 ，预计今年黄金的平均价格约为1770美元/盎司 。随着全球经济反弹，2021年黄金均价可能降至1740美元/盎司，2022年降至1620美元/盎司 ，预计央行购买黄金的速度在未来一段时间将以每年4.9%的速度下降 。

  丹麦丹斯克银行研究部门主管Christin Tuxen表示，上周，iTraxx Crossover指数和欧洲金融股显示信贷利差走阔，这似乎是欧元兑美元疲弱的主要因素。确实，全球尤其是欧洲不断上升的风险厌恶情绪，持续明显对美元有利，投资者这段期间也质疑那些推高美元空仓的题材。

  LaSalle Futures Group高级市场策略师Charlie Nedoss表示，美元是近期打压黄金的“罪魁祸首”。一切都是因为美元，美元在持续回升，黄金则在100日移动均线附近，这将是一大支撑。

  财经网站Fxstreet分析师Dhwani Mehta:以美元计价的黄金在过去一周下跌了约4.5%，为三周来首次周度下跌，且在非农周面临的下行风险料将加大。在财政刺激政策的争论下和主要经济体从新冠病毒危机中复苏之后，对美元持续的避险需求继续对黄金构成下行压力。此外，各国央行对提供更多货币刺激措施的怀疑也削弱了围绕黄金的人气。

  9月28日黄金ETFs数据显示，截止9月26日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1266.84吨，较上一交易日减少0.3吨；Gold Trust9月28日数据显示，iShares Gold Trust9月26日黄金持有量517.22吨，较上一交易日减少1.13吨。

  对投资者而言，现金是有很强优势的，可以等到市场下跌的时候逢低买入，而在整个市场都在抛售的情况下，持有现金也是更安全的。正因此，整个市场大量投资者在离场，因为他们要把资金配置成现金。

  1850美元/盎司有很强的支撑，但如果跌破这一水平，那么接下去看向1820支撑。上方而言，阻力水平先看1875之后1900美元/盎司。如果股市稳定下来甚至走高，金价就会上行测试1900美元/盎司。如果金价跌去200美元，那并不意味着黄金多头趋势就此结束。

  机构观点：看好今年年末金价走高

  凯投宏观(Capital Economics)在其最新的报告中表示，近期黄金市场的疲软表现并没有影响到多头的信心，市场依然看好金价回升继续冲高。

  该行大宗商品经济学家Samuel Burman表示，预计今年年末金价将回升到2000美元/盎司关口，自此前1900美元/盎司的预期上调，并预计明年涨至2100美元/盎司。

  美元指数的反弹打压了黄金的表现，整个市场中大量资产的走低都拖累了黄金。

  但Burman指出，实际利率的低迷最终会影响美元的表现，推高金价。由于黄金本身不会带来收益，因此实际利率的表现意味着黄金的吸引力有多大。近几个月美国实际利率持续走低。

  该行表示，受到实际利率走低的影响，预计到2021年之前金价将震荡走高。在美联储表态将很长一段时间内不加息，这对黄金无疑是非常利好的。这个秋天，随着市场对美国经济复苏后通胀升温的影响，实际利率将会走低。

  该行认为，到今年年末美国10年前名义利率将在50个基点，并且在可见的未来都维持这一水平。

  此外，Burman指出，投资者们还会寻找避险，因为疫情对美国经济的影响仍然非常大，因此黄金还会受益。如果疫情不很快得的控制，那么黄金ETF需求量会进一步上升，也就会进一步推高金价。