事项：

2020年9月22日，中央纪委国家监委网站今日发表记者调查文章称，警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮。

国信观点：

1. “躺着”赚钱的飞天茅台酒价格已经飞天。2000年的茅台酒出厂价只有185元，2020年茅台酒的出厂价达到969元，20年增长5倍多。53度飞天茅台酒的市场销售价格达到3000元以上。

2. “跪着”还不赚钱的芯片价格年年降低。从做生意的角度看，半导体产业是很苦的一门生意，“跪着”还不赚钱。本文作者之前从事过几年的芯片设计，切身体会过半导体产业的苦，喝白酒只是口腔的一瞬间苦，做芯片是从头苦到脚。

一是研发苦，当别人在灯红酒绿的赤水河畔莺歌燕舞的时候，芯片设计工程师像木偶一样呆坐在电脑前面调晶体管参数。二是销售苦，面对终端手机厂商、汽车厂商等，芯片供应商很难有议价能力。当市面上一瓶茅台酒3000元都买不到货的时候，芯片厂的销售“跪着”求客户使用0.3元的芯片，并且明年就只能卖0.28元了。

3. 2019年白酒龙头一家的利润是半导体上市公司全部利润的近4倍。从利润的角度更能体现半导体产业的苦。2019年贵州茅台的净利润440亿元，而2019年62家全部A股半导体上市公司的净利润只有115亿元，一家公司的净利润是一个行业净利润的近4倍。

4. 白酒再好，也喝不出中国的未来。芯片再苦，始终是强国的必经之路。半导体国产化是干出来的，不是喝出来的。3000元的白酒只能在幻想中让世界旋转，把人类历史浇灌的跌宕起伏；而0.3元的芯片可以在现实中让泱泱华夏傲立于世界民族之林，让巍巍中华屹立于世界民族之巅。

5. 半导体，依旧是投资的主线，既是现在的主线，也是未来的主线。短期看，半导体行情的机会在汽车和工业拉动的功率半导体业绩兑现，以及政策驱动的第三代半导体的预期提升。