周观点：顺周期风格切换叠加基本面边际改善，继续看好保险和券商经济复苏延续，顺周期风格切换为低估值大金融板块带来交易层面的边际变化。保险公司提前备战开门红，疫情影响造成的低基数以及保险公司转型效果的释放，有望带来 2021 年开门红保费增速超预期，继续看好保险板块投资机会。券商行业并购事件落地，经济和政策双重顺周期延续，3 季度盈利有望超预期，继续看好券商板块龙头标的。

保险：提前备战有望带来开门红超预期，继续看好保险板块

1）上市险企或提前备战，2021 年开门红保费有望超预期。中国人寿 2020 年达成较好，坐稳行业龙头地位，我们预计将于 10 月初备战 2021 年开门红；中国平安即将转型完毕，蓄力开门红展示转型效果，基于 2020 年疫情及转型共同造成的低基数，我们预计中国平安将提早备战开门红，保费增长有望超预期；新华保险在持续推动 2020 年业务达成的同时，进一步提升人力数量，可能为开门红带来增量。整体来看，上市险企均较早布局 2021 年开门红业务，鉴于疫情影响造成的低基数及保险公司转型效果的释放， 2021 年开门红保费增速有望超预期。 2）经济复苏延续下保险资产端有望持续改善， 后续开门红保费增速有望超预期。资产和负债双轮驱动下，继续看好保险股的投资机会。受益标的中国人寿、中国平安和新华保险。

券商：并购事件落地强化行业主题性投资机会

1）本周国联证券合并国金证券事件超预期，在监管鼓励券商市场化合并做大做强、金融控股公司监管办法正式落地的背景下，金融公司的并购、重组或出现更多案例。券商并购事件的落地或强化后续行业主题性机会。2）证券会取消上市券商公开披露月度经营业绩的要求，为券商减负， 有利于券商长期经营行为。月报取消或减少券商月报炒作，投资行为或将更加长期化，有利于盈利持续性更强的头部券商。3）行业并购事件落地，顺周期下，券商盈利表现有望逐级抬升，继续看好龙头券商和3季报盈利高增长标的。推荐IPO业务大幅增长的国金证券、受益居民资产入市的东方财富，受益标的华泰证券和中信证券。

受益标的组合：

券商：国金证券，东方财富，华泰证券，中信证券；

保险：中国人寿，中国平安，新华保险。

风险提示： 疫情对经济冲击影响超预期， 造成权益市场风险偏好下降，长端利率走低；保险行业保费增长不及预期。

以上内容节选自【开源证券】已经发布的研究报告《非银金融行业周报：保险开门红有望超预期，继续看好保险和券商龙头》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。