1. 科创板实行注册制

      目前国际上的股票发行制度分为核准制和注册制。

      核准制除了要求企业上市申报的材料要保证真实外，还要满足监管部门的规定的上市门槛。在申报时，监管部门会对申报企业进行严格的审查，并有权否决不符合规定的申请要求。目前A股市场采用的就是核准制的股票发行制度。

      注册制是指监管部门只需要对申报企业递交的上市材料进行审查，保证申报材料真实即可上市融资。监管部门不对申报企业是否上市进行实质干预。

      简单来说，核准制相当于在上菜之前，始终有个大厨试菜把关，只有这道菜符合了大厨的“标准”，才能端上餐桌。

而注册制相当于没有这个大厨把关，所有的菜直接端上餐桌，最终哪道菜好吃，是由食客们的实际行动来评价。好吃的菜会供不应求，难吃的菜无人问津，即所谓的优胜略汰。

核准制和注册制并没有那个更好，两者各有千秋。

      核准制由于有人把关，所以上市的公司质量有一定的保证。但是那些发展迅速，萌芽期的优秀公司却没有办法获得融资，投资者也享受不到这些公司发展带来的红利。比较适合不太成熟的资本市场。

注册制让好公司、坏公司一起上市，在市场机制的作用下优胜劣汰。投资者可以享受到萌芽期优秀公司发展带来的巨额红利。但同样的，上市公司质量会参差不齐，风险更高，对投资者水平要求也更高。所以，注册制更加适合成熟的资本市场。

中国资本市场逐渐成熟，也开始寻求从核准制向注册制的转变，科创板就是这轮改革的先锋。

      当然目前科创板由于还是注册制的试点，仍然对上市附加了一些门槛，还不算完全意义上的注册制。

      需要广大普通投资者重点关注的是，在注册制下，上市公司的质量参差不齐，甚至很多没有盈利，商业模式都没有确定下来的企业也会上市。

      毫无疑问，注册制对于投资者来说是一种全新的挑战。投资者想要在注册制的环境下生存，无疑要比原来难的多，风险也会比原来大的多。

一些普通投资者很可能会逐渐被迫退出市场，就像现在的美股一样，散户占比很低，大都是机构投资者。

2. 严格的退市制度

     在本次的科创板细则中，特别强调了实行“严格的退市制度”。

     实际上，严格的退市制度本来就是注册制的一个显著特征。

     上市时不对企业过多的阻拦，让企业在市场上自然竞争，优胜劣汰，没有投资者青睐的企业，自然就会退市。

有进有出，让市场形成了一个良性的循环。

      但是“严格的退市制度”对普通投资者来说，却并不友善。股票退市让投资者的风险大大增加了。可能有很多小伙伴根本没有搞清楚，如果购买的股票退市会对自己有什么影响。  首先我们要了解投资股票一般有两种方式收回资金。 第一种是靠公司分红，另一种是将股票在市场中出售（一般指二级市场）。在A股市场中，收回投资的主要还是靠卖出股票。靠公司分红收回投资理论上可行，但是实际上大部分公司收回成本的时间大概需要几十年、上百年（绝大多数A股股票股息率0%-2%）。

      所以一旦公司退市，意味着你再也没有办法将股票卖出了。

     理论上，你还持有这家公司的股票，你还是这家公司的股东，即使无法卖出，还可以通过几十年慢慢收回投资。但不幸的是大部分退市的公司都是由于经营不善，也就是即使是你想等上几十年靠分红收回投资也基本上是不可能的，实际上你的这笔投资基本上就算是打水漂了。

     在审核制下，即使你买的股票被爆出重大丑闻，但是因为上市公司这个壳子很值钱（因为上市门槛很高），很可能会有其他的公司收购这个壳子，你还是很有机会收回大部分的本金。但是在注册制下，一旦踩雷，股票直接退市，就会血本无归。

3. 高新科技企业风险高

      科创板中的企业都是高科技类的公司，并且对企业盈利门槛大大放宽了。

      高科技类企业往往是那些技术创新，商业模式创新的企业， 少数创新一旦成功，那么将开拓一个全新的市场，将会迎来企业的高速增长，股价也会飞速上涨。

      但不幸的是创新成功概率很小，大部分的创新在实践以后被证伪，很多公司直接从估值几十亿直接破产。这也是为什么风险投资被人们称为“风险投资”的原因，这意味着高风险和高回报。

      还记得前两年的小黄车吗？就在2017年的时候，小黄车估值可是120亿人民币。当年共享单车最热的时候，都快集齐了7彩虹了，而如今这些企业又去哪了呢？短短两年不到的时间，小黄车就从神坛跌落，变得一文不值。

4. 波动性更大

       创业板细则对股票涨跌幅作出了新规定，新公司上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，其后交易日的涨跌幅限制为20%，而目前A股主板限制为10%。如果说创业板的波动性比较大，那么科创板的波动幅度是创业板的两倍。

5. 流动性比主板差

      科创板细则中规定投资者需要满足2年证券交易经验，并且设置了50万资金的开户交易门槛。这无疑是监管部门对一些经验不足的普通投资者的保护。不过我们要知道，A股市场里80%的成交量都是由散户贡献的，设置50万资金的交易门槛，无疑将大部分的散户投资者挡在了科创板门外，那么科创板的流动性势必要比主板差。