科创50ETF将在22号开始申购，市面上对于是否值得投资说法较多，多半是聚焦于科创板前景，忽视了指数本身特征、时点节奏、ETF申购进度三个方面的问题，在此我们谈两点更贴近交易的看法。

科创50ETF是否值得投？

第一，科创50ETF指数能否看好后市表现？

ETF都是严格跟踪指数走势，所以科创50ETF中期能否走好，只用看科创50指数能否走好即可。

对于科创50指数，我们是有信心的主要因为，其编制方法就是为炒中线波段准备的。

注意一下科创50指数一些信息。指数代码为000688，以2019年12月31日为基日，基点为1000点。其样本股选择的池子标准为：

1、上市时间超过6个月；待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后，上市时间调整为超过12个月；

2、上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位的，定期调整数据考察截止日后第10个交易日时，上市时间超过3个月；

3、上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，不满足条件ii，但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过。

具体的样本股选择：

（1）对满足上述标准的证券按过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券作为待选样本；

（2）对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。同时，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。

根据规则，科创50样本股每季度调整一次，样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。当标的股被退市时，将临时调整，予以剔除。

我们认为，这样的指数编制，对于后续相关指数投资板块大盘成长股，是非常有利的。

从指数编制规则来看，该指数是成份指数，而不是综合指数，意味着无需纳入所有股票。该指数选股标准，强调的是中长期交易活跃度、换手度、盘子大小，因此中长期交投充分、市场认可度较高的个股均会被纳入指数。而那些中盘偏大盘，交易却不活跃的标的，会被T出指数，避免了类似上证指数的权重股交投不活跃、不上涨的问题。

从当前科创50的50只股票行业分布来看，主要是信息技术、电子芯片、医药医疗，科创属性确实足。

至于吉利汽车为什么也能申请上科创板，这个就是后话了，反正中国通号也能上。

第二，现在这个时间点，是不是认购科创50ETF基金的好时候？

首先，这个基金发行节奏是怎样的？现在申购，近期开始建仓，什么时候能上市、在二级市场卖出？

估计科创50ETF申购会在一天时间内就消灭掉所有额度，很快就会开始封闭期，封闭建仓一个月差不多上市。由于科创标的整体流动性还可以，其实很快可以完成建仓。也就是说，科创ETF密集建仓的时候，应该是10月10中旬。

目前来看，科创50指数整体相对位置处于比较低的水平，相较上证指数而言，其近期调整幅度较大，已经接近超跌，随着上证指数反弹，估计科创板会展现出较大价格弹性。

从价格分位数来看，科创50的50只股票与上市以来最低价相比，价格分位平均在60%左右位置，其中首批多家上市公司，例如沃尔德、晶辰股份，价格分位在20%出头位置，整体是比较超跌的。因此科创50ETF上市后，有利于这些标的“雨露均沾”出现一定程度反弹。

因此现在通过认购，在10月初进场科创板，初步认为，节奏上是合适的。

此外，从解禁角度来看，科创板这两年解禁压力确实非常大，但下半年解禁量比较适中，大一点的基本只有金山办公11月18号的229亿解禁。其它大解禁多在2021年7月。

事实上，从科创50指数推出到ETF上市，ETF基金按照市值占比配置的基础要求，正巧与市场融资表现的诉求相契合，减缓了上市减持对于相关公司的冲击影响，更加有助于平抑市场的非理性波动，因此指数推出的节点大概率也是斟酌之后的决定。

四只基金选哪只？

科创50ETF有四只基金都是今天认购。

优先考虑华夏和华泰，因为认购手续费比较低。预计这四只基金在开始阶段流动性都会很好，这使得四只在上市初期不会有太大区别，因此在华夏和华泰申购不到的时候，其实也可以考虑另外两只。